要点
Nvidia ( NVDA -6.13% ) 和 Broadcom ( AVGO +2.14% ) 是两家领先的半导体公司，它们从人工智能基础设施的繁荣中受益匪浅。过去几年，两家公司的销售额和盈利都在飙升，价格也随之上涨，英伟达在过去三年上涨了 303%，博通在过去三年上涨了 230%。
他们的成功部分来自于向 Alphabet (GOOGL -0.31%) (GOOG -0.42%) 出售处理器，因为该公司扩大了其人工智能云计算业务。
以下是这三家公司如何交织在一起，以及为什么 Alphabet 的股价可能会随着云计算收入的增长和自有处理器的开发而飙升。
Broadcom、Nvidia 和 Alphabet 如何交织在一起
Alphabet 今年花费了 1950 亿至 2050 亿美元的大量资金来扩大其人工智能基础设施的覆盖范围。其中一些资金直接流向英伟达和博通。
Alphabet 是 Nvidia 的重要客户，为其数据中心购买了该公司的一些 GPU，然后使用这些处理器通过其 Google Cloud 服务出租 AI 计算能力。
Nvidia 没有透露其最大的客户，但 Alphabet 可能是最大客户，其 GPU 采购量预计将占 Nvidia 销售额的两位数百分比。
Alphabet 与博通的交易更为直接。 Alphabet 与 Broadcom 共同设计了自己的 AI 张量处理单元，用于其一些数据中心并出售给客户。两家公司最近将 TPU 合作伙伴关系延长至 2031 年，并正在进行一项价值约 210 亿美元的重大交易，将其共同设计的 TPU 出售给 Anthropic。
虽然与 Broadcom 合作开发 TPU 使 Alphabet 在某种程度上与 Nvidia 形成竞争，但目前的处理器使用规模远低于 Nvidia 的主导地位，并且可能需要数年时间才能对 Nvidia 产生重大影响（如果有的话）。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 11 日中午 12:20
为什么 Alphabet 的股价会飙升
Alphabet 最近公布了 2026 年第三季度业绩（截至 9 月 30 日），但投资者并不满意。业绩公布后，其股价立即下跌，公司市值蒸发 5000 亿美元。
Alphabet 股东担心该公司在人工智能方面的巨额支出从长远来看不会得到回报，并意识到本季度自由现金流为负 91 亿美元。他们对此的担忧是正确的，但值得一提的是，负自由现金流中有 52 亿美元来自欧盟委员会的一次性罚款。
重要的是，投资者忽视了 Alphabet 最重要的增长故事之一：谷歌云收入的飙升。第三季度谷歌云销售额增长了一倍多，达到 337 亿美元。这是一个很好的指标，表明 Alphabet 的人工智能支出正在得到充分利用。该部门利润也很高，营业利润达 111 亿美元，营业利润率为 36%。
更重要的是，谷歌云有 5610 亿美元的巨额积压，Alphabet 管理层表示，其中一半将在未来两年内以收入形式实现。
所有这些在 Alphabet 的成长故事中都非常重要，因为人工智能云服务正在迅速成为所有科技公司和许多企业的必备产品。高盛估计，到 2030 年，全球 AI 云收入将达到 2 万亿美元，Alphabet 已经是前三名，拥有 13% 的市场份额（落后于亚马逊和微软）。
未来几年增长的不仅仅是云计算收入。 Alphabet 在第二季度刚刚开始向其他公司销售其与 Broadcom 共同设计的 TPU，它们很快就会成为重要的收入来源。富国银行分析师认为，Alphabet 明年的 TPU 销售额可能高达 990 亿美元。
如果所有这些还不足以让你相信 Alphabet 股票现在值得购买，那么考虑一下它的股价看起来绝对是便宜货。 Alphabet 股票的历史市盈率仅为 14.5，远低于当前科技行业 34 的平均市盈率。
尽管一些投资者担心人工智能在新一批政客即将上任的情况下放缓，但我认为抛售更多与恐惧有关。人工智能计算需求正在上升，公司和政界人士可能会找到一些中间立场来找到解决方案。
考虑到上述所有因素，Alphabet 股票目前看起来仍然是一笔非常划算的交易。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 10 日返回。