要点
Energy Transfer ( ET -1.39% ) 是世界上最善于从能源市场波动中获利的公司之一，这种情况在第三季度持续，导致该公司报告了出色的业绩。与此同时，鉴于机遇，主有限合伙企业 (MLP) 计划加大其增长资本支出 (capex)。
由于它是增长前景最好、估值最便宜的中游股票之一，现在看起来是买入这只高收益股票的好时机。让我们仔细看看其第三季度的业绩和前景。
强劲增长
Energy Transfer 季度业绩表现出色，调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 同比飙升 31%，达到 50.3 亿美元。该公司的七个运营部门均表现强劲，州内和中游聚集量创历史新高。
与此同时，得益于强劲的炼油利润，Sunoco 子公司的 EBITDA 增长了一倍多，达到 10.5 亿美元。其最大的业务领域是 NGL（液化天然气）和精炼产品，调整后的 EBITDA 增长 16%，达到 12.2 亿美元。其 NGL 部门的业绩得益于有利的市场条件带来的 1.77 亿美元的营销利润增长。
合作伙伴的可分配现金流 (DCF)（即运营现金流减去维护资本支出）跃升 33%，达到 25.2 亿美元，高于一年前的 19 亿美元。该公司在本季度支付了 11.8 亿美元的分配，覆盖率为 2.1 倍。 Energy Transfer 的季度分配也同比增长 3%，达到每单位 0.3425 美元。
该公司还再次有意义地提高了全年 EBITDA 预测，达到 197 亿美元至 199 亿美元的范围。这高于之前预测的 188 亿美元至 191 亿美元，也远高于最初预测的 173 亿美元至 177 亿美元。其第四季度业绩将受益于之前有争议的天然气采购，预计将在下季度得到确认，收益约为 2.85 亿美元。
Energy Transfer 拥有大量且不断增长的项目积压，今年计划支出 54 亿至 56 亿美元的增长资本支出。与此同时，该公司表示计划在 2027 年支出约 70 亿美元。这些项目大部分是根据长期承诺签订的，预计回报率为 10% 左右
Energy Transfer 最大的项目是价值 27 亿美元的休·布林森管道 (Hugh Brinson Pipeline) 和价值 56 亿美元的沙漠西南管道 (Desert Southwest Pipeline)。 Hugh Brinson 项目一期已于今年早些时候上线，第二期预计将于明年第一季度上线。与此同时，其另一个主要的二叠纪天然气外运项目 Desert Southwest 计划于 2029 年底投入使用。该公司还宣布将继续投资 16 亿美元的南密西西比管道。
ET--能量转移
TXSE · 截至 2026 年 11 月 5 日美国东部时间下午 4:00
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由于人工智能数据中心、人口增长、燃煤发电厂持续向天然气转换以及国际出口，天然气需求不断增长。作为美国最大的液化天然气出口商之一，并且在二叠纪盆地拥有强大的地位，该盆地拥有美国一些最便宜的伴生天然气，Energy Transfer 参与了众多高回报项目。
虽然该公司目前在能源市场波动的推动下实现强劲增长，但这些项目将推动更可持续的长期增长。该股目前还提供有吸引力的 6.8% 收益率和不断增长的分配，其 DCF 很好地涵盖了这一点。
数据来自 YCharts。
尽管其增长渠道和覆盖面广，Energy Transfer 仍然是最便宜的中游 MLP，其远期企业价值与 EBITDA 的交易价格仅为 8.2 倍。这为该股在未来几年提供了充足的上涨潜力，因为它不仅有可能从其项目积压中看到强劲的 EBITDA 增长，而且有可能实现多重扩张。
因此，在我看来，Energy Transfer 是最值得持有的中游股票。