我现在会购买 EQT Corp ( EQT -1.67% )，而不是液化天然气 (LNG) 出口商，因为它提供了出口敞口和人工智能电力大趋势的上行空间。与许多其他液化天然气股票不同，这家天然气生产商提供了更大的上涨潜力，因为它并没有完全限制其利用价格上涨的能力。
这就是为什么我认为它是最值得买入的天然气股票。
天然气生产商和液化天然气出口商有什么区别？
液化天然气出口商建造并运营大型液化和出口终端，将天然气转化为液体，以便通过专门的天然气运输船运输。这些设施建设成本高昂，需要数年时间才能完成。例如，美国领先的液化天然气出口终端开发商切尼尔能源公司（LNG +1.54%）已投资500亿美元在美国墨西哥湾沿岸开发两个液化天然气出口终端。该公司花了四年时间在其萨宾帕斯液化天然气工厂建造了前两套液化列车，并花了三年时间在其科珀斯克里斯蒂液化工厂开始生产。该公司将继续投资资金扩建这两个设施，以支持全球不断增长的液化天然气需求。
液化天然气接收站运营商通常根据长期合同出售大部分产量，从而锁定价格。例如，Cheniere预计今年将生产53至5400万吨液化天然气，其中46至4700万吨是根据长期合同锁定的。液化天然气开发商通常在开始建设之前预售大部分计划产能，因为它提供了为这些大型项目融资所需的收入可预测性。
纽约证券交易所：液化天然气
与此同时，天然气生产商从地下开采天然气并以现行市场价格出售。许多天然气生产商的目标是通过保留大型天然气输送管道或液化天然气出口终端的产能来确保进入优质天然气市场（美国墨西哥湾沿岸或全球）。
殷拓集团是否可以在不投资码头的情况下从液化天然气出口中受益？
殷拓集团是中国唯一的大型综合天然气生产商。它拥有重要的中游基础设施，包括大型山谷管道的权益。该管道将天然气输送到东海岸沿线的优质市场，在那里它可以连接到将天然气输送到墨西哥湾沿岸的管道，墨西哥湾沿岸是该国大部分液化天然气出口能力的所在地。
纽约证券交易所代码：殷拓
虽然殷拓集团尚未直接投资液化天然气出口终端，但已签署了多个液化天然气出口项目的产能协议。最近，该公司与一家大型亚洲综合能源公司签署了一项为期 5 年的承购协议，从 2028 年开始，每年从墨西哥湾沿岸的多个液化天然气设施采购 50 万吨液化天然气。根据最近的天然气价格，仅这项交易就应该使其 2028 年自由现金流增加 4500 万美元。从 2030 年起，根据其当前的液化天然气合同，殷拓预计国际定价风险将占其销量的 10% 至 15%。
殷拓和液化天然气出口商面临哪些不同的风险因素？
殷拓最大的风险因素之一是天然气价格波动。供需变化会对天然气价格产生重大影响，进而影响殷拓集团的盈利能力。例如，其 2026 年现金流盈亏平衡水平约为每 MMBtu 2 美元。该公司通过对冲部分交易量来抵消部分波动性，这可以在提供定价下限的同时限制其上涨空间。然而，得益于其一体化和低成本的商业模式，殷拓拥有同行领先的自由现金流耐久性。按每 MMBtu 2.75 美元计算，殷拓到 2030 年将产生约 100 亿美元的累计自由现金流，而许多同行在该价格下已接近或低于盈亏平衡点。
大多数液化天然气出口终端的长期合同有助于使其免受价格波动的影响。然而，这些公司仍然面临风险，包括许可、建设和融资风险。在尝试开发查尔斯湖液化天然气时，许可和市场问题导致能源转移 (ET -0.99%) 出现一系列延误和挫折。今年早些时候，Energy Transfer 最终决定暂停该项目的进一步开发，因为其不断积压的天然气管道项目提供了优越的风险/回报状况。该公司至少花费了 3.5 亿美元来开发该项目，并获得了重大承购交易，包括与 EQT 签订的为期 20 年、每年 100 万吨的协议。
为什么殷拓是最值得买入的天然气股票
由于长期合同锁定了项目经济效益，液化天然气运营商可以降低全球天然气需求增长的风险。殷拓在该市场和天然气需求的整体增长中拥有更多的上行空间。它还签署了向电力生产商供应天然气的协议，利用人工智能驱动的电力需求（最近签署了一项为期 10 年的协议，向西弗吉尼亚州的一个电力项目供应天然气，显着提高了当地的定价）。我认为，与其他美国天然气生产商相比，殷拓集团的风险状况较低，并且涉足液化天然气和人工智能电力市场，这使其成为最值得购买的天然气股票。