Netflix NFLX 将于 10 月 20 日公布 2026 年第三季度业绩。该公司预计第三季度收入为 128.6 亿美元，这意味着在会员增长、定价和广告的推动下增长 12%（汇率中性为 11%）。 Zacks 对第三季度收入的共识估计为 128.7 亿美元，同比增长 11.84%。在盈利能力方面，该公司预计第三季度营业利润率为 33.2%，而去年同期为 28.2%。普遍的盈利目标是每股 82 美分。过去 30 天内该预估保持不变。
NFLX 预估走势
NFLX 的盈利惊喜历史
在上一季度的报告中，该公司的盈利意外增长了 1.27%。该公司的盈利在过去四个季度中两次超过 Zacks 普遍预期，同时也两次低于预期，平均负意外率为 4.9%。
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NFLX 的盈利低语
我们经过验证的模型并没有预测 Netflix 这次的盈利会超出预期。正收益 ESP 与 Zacks 排名第一（强力买入）、第二（买入）或第三（持有）相结合，增加了盈利超出预期的可能性。您可以在我们的收益 ESP 过滤器报告之前发现最适合买入或卖出的股票。 NFLX 的收益 ESP 为 +0.25%，目前 Zacks 排名第 4（卖出）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一的股票的完整列表。
影响 Netflix 即将业绩的因素
定价可能仍然是本季度的关键杠杆。美国、墨西哥和西班牙的价格变化仅在第二季度做出了部分贡献，当时 UCAN 收入增长了 10%，因此预计整个季度的收益将有助于业绩。然而，收入增长预计将从第二季度的 13.4% 放缓，而美国和英国以外地区重新进行的免费试用可能会对近期货币化造成压力。内容包括《凯文·哈特 72 小时》、《耳语者》、《鹰》、《外滩银行》最终季、《怪物：丽兹波登的故事》和《绅士们》第二季。8 月，Netflix 增加了来自康泰纳仕、赫斯特和人物的生活方式节目，补充了视频播客和创作者内容。现场节目包括 7 月 13 日的全垒打德比、8 月 13 日的美国职业棒球大联盟梦想球场以及 9 月的第一周 NFL 比赛。虽然现场活动推动了注册量，但 Netflix 预计 2026 年现场直播将占内容支出的 5% 多一点，但仅占观看时长的 1% 左右，这可能会给成本效率带来压力。在广告方面，Netflix 于 8 月完成了 2026 年美国预付款，承诺几乎翻倍，确保了其
Netflix 广告套件首次获得媒体评级委员会认证，并以编程方式在主要需求方平台上提供暂停广告。这些步骤支持 2026 年广告收入约 30 亿美元的目标。在成本方面，尽管第二季度技术和开发费用增长了 22%，但预计下半年内容摊销增长将更加缓慢，从而有助于提高利润率。第二季度资本支出从一年前的 1.559 亿美元攀升至 2.186 亿美元。 Netflix 维持 2026 年自由现金流指引为约 125 亿美元。第二季度回购额为 47 亿美元，剩余产能为 271 亿美元，这可能会支撑利润。不利因素包括货币波动、来自苹果 AAPL、亚马逊 AMZN 和迪士尼 DIS 等流媒体竞争对手的激烈竞争、上半年观看时长仅增长 2% 以及今年晚些时候到期的 10 亿美元债务。全年收入指导为 51-514 亿美元，营业利润率为 31.5%，表明增长稳定但温和。
第三季度的营收增长预测
2026 年第三季度亚太地区收入的共识为 15.3 亿美元，比去年同期报告的数字增长 12.1%。 Zacks 对拉丁美洲收入的共识估计为 16.1 亿美元，比上一季度报告的数字增长 17.7%。此外，欧洲、中东和非洲地区收入的共识为 41.4 亿美元，比去年同期报告的数字增长 12%。 Zacks 对美国和加拿大收入的一致估计为 55.7 亿美元，比去年同期报告的数字增长 9.9%。
NFLX 价格表现和股票估值
今年迄今，Netflix 的股价暴跌 22.6%，而 Zacks 非必需消费品板块的跌幅为 19.6%。亚马逊和苹果的股价分别上涨了 10.2% 和 25.8%，而迪士尼的股价同期下跌了 2.7%。
Netflix 的表现落后于同行业
现在，让我们看看 Netflix 在当前水平上为投资者提供的价值。目前，NFLX 的交易价格是 12 个月远期销售额的 5.41 倍。与此同时，Zacks 广播广播电视行业的预期市盈率为 4.06 倍。与其区间和行业平均水平相比，该公司的估值看起来有些过高。 Netflix 的价值得分为 D。
市销率（远期 12 个月）
投资考虑因素：平衡风险和回报
Netflix 的增长引擎依然完好，2026 年第三季度收入预计为 128.6 亿美元，同比增长 11.7%，营业利润率预计将从 28.2% 扩大至 33.2%。全季度的定价优势、几乎翻倍的美国预付款承诺以及 2026 年约 30 亿美元的广告收入目标支持货币化，而第二季度 47 亿美元的回购则有助于每股收益。然而，收入增长放缓、上半年观看时长仅增长 2%，以及直播节目和技术成本不断上升，抑制了近期的上涨空间。竞争对手在观看时间和溢价方面的激烈竞争进一步限制了安全边际，使得该股票只适合耐心的长期投资者。
结论
Netflix 公布 2026 年第三季度报告，利润率不断扩大，广告势头加速，全年收入指引为 51.0-514 亿美元。然而，收入增长放缓、竞争激烈以及估值溢价限制了近期的上涨空间。现有投资者可能持有该股票，以从定价和广告带动的收益中受益，而新投资者可能会在即将公布的业绩公布后等待更好的切入点。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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