亚马逊 ( AMZN -0.70% ) 将于 7 月 30 日星期四收盘后公布 2026 年第二季度财报。财报发布后，亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 和亚马逊管理团队的其他成员将与华尔街分析师举行现场财报电话会议。
作为“七巨头”公司和超大规模企业，亚马逊是全球最大的公司之一，推动着人工智能 (AI) 革命。
这让该公司成为了人们关注的焦点，尤其是当它试图在建设大规模人工智能基础设施项目和阻止日益紧张的股东之间取得平衡时。
虽然财报发布的许多方面都将成为焦点，但我的预测是 Jassy 将提高亚马逊 2026 年全年资本支出 (capex) 指导。
多个方向的标志
在第二季度财报季初期，已经有一些迹象表明亚马逊可能会提高其资本支出指引。
最近，Alphabet 公布了 2026 年第二季度盈利结果，将全年资本支出指引从 1800 亿美元至 1900 亿美元提高至 1950 亿美元至 2050 亿美元，与亚马逊当前 2000 亿美元的指引一致或更高。
Alphabet 首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐 (Anat Ashkenazi) 表示，这一增长“主要是由于加速交付产能以满足不断增长的需求”。 Alphabet 还在第一季度提高了 2026 年资本支出指引，而亚马逊则没有，但两者都是云领域的重要参与者。
由于资本支出指引增加，Alphabet 的股价下跌，亚马逊的股价也下跌，因为投资者准备迎接近期的坏消息。
虽然需要资本支出来建设人工智能基础设施来推动繁荣，但超大规模企业已经耗尽了资产负债表，许多人预计未来几年自由现金流为负。
现在，他们看到了一些回报，Alphabet 还报告称，第二季度其云业务收入同比增长 82%。
但投资者担心，仅 2026 年预计将花费的 7000 亿美元加上七巨头的资本支出不太可能产生足够强劲的回报。
在第一季度，贾西试图向投资者保证，该公司并不是在押注人工智能，而只是为了应对惊人的需求：“我们仍然对我们正在进行的长期资本支出投资充满信心，”贾西在财报电话会议上表示。他补充道：
在我们计划在 2026 年支出的 AWS 资本支出中（其中大部分将在未来几年安装），我们非常有信心能够很好地实现货币化，因为我们已经获得了客户对其中很大一部分的承诺，并且它将产生令人瞩目的运营利润和 ROIC（投资资本回报率）。
此外，贾西表示，如果其云业务亚马逊网络服务（AWS）继续表现出快速增长，该公司将毫不犹豫地增加近期资本支出。
Jassy 还指出，AWS 的资本支出先用于土地、电力、建筑物、芯片、服务器和网络设备等项目，然后才能货币化。他说，6 到 24 个月后，支出就会变成收入。
最近内存价格也飙升，因此亚马逊等公司可能不得不在 NAND 闪存和动态随机存取内存 (DRAM) 上投入更多资金，这些内存需要向数据中心的图形处理单元 (GPU) 提供数据。
市场已经准备好了
Alphabet 上调全年资本支出指引后，亚马逊股价下跌，这表明市场现在已准备好在亚马逊公布财报时上调 2026 年资本支出指引。
如果亚马逊设法维持其 2000 亿美元的资本支出指引，该股可能会做出有利反应，因为市场已做好上涨的准备。然而，如果指导大幅增加，可能会给股价带来压力。
很难知道整个人工智能故事将如何发展，但像亚马逊这样的公司正在投入巨资，相信他们的投资会得到回报。
投资者应该少关注短期资本支出数字，而应尽可能关注了解我们今天看到的人工智能需求是否会持续增长，或者人工智能的故事是否比一些人认为的更晚。