在过去的几年里，量子计算的发展主要是由股票销售和遗留现金流提供资金，而不是由客户提供资金，而这场竞赛中最知名的公司最新的季度报告表明，这种差距仍然有多大。对于投资者来说，真正的问题不是哪些公司拥有最酷的量子位，而是哪些公司有足够的财务能力在量子计算收入开始发挥作用之前维持数年。
最近一个季度的三个数据（直接来自一些量子计算公司自己的文件）显示了“有一天”距离“现在”还有多远。
IonQ ( IONQ -2.58% ) 第二季度收入为 8010 万美元。 D-Wave Quantum ( QBTS -1.99% ) 预订了约 300 万美元。 Rigetti Computer ( RGTI -0.63% ) 预订了 510 万美元。这些收入数据都没有涵盖公司每年在硬件上花费的数百万美元。因此，对于对科技领域这一利基感兴趣的投资者来说，真正的问题是哪只量子计算股票最接近于依靠收入而不是下一次股票或债务销售来运行。
IONQ - 离子Q
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 16 日上午 9:39
今日收入：IBM 和 IonQ
IBM (IBM +0.92%) 没有单独报告其量子计算收入，这告诉了你大部分你需要知道的事情：在 IBM 数十亿美元的业务中，量子计算操作仍然相当于舍入误差。相反，IBM 拥有的是规模和耐心。它运行 13 个公用事业规模的量子计算系统（每个系统超过 100 个量子位），累计量子业务已超过 10 亿美元，并在五年内投入 100 亿美元来开发该技术。但这项努力的资金来自其大型机和软件每年释放的数百亿美元的自由现金流。首席执行官 Arvind Krishna 在 7 月份接受 CNBC 采访时表示，量子计算要到 2028 年或 2029 年才会为公司带来利润。但 IBM 可以等那么久。
IBM - 国际商业机器
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 10 月 16 日上午 9:40
IonQ 没有那么奢侈，但它是该领域唯一一家真正实现收入的公司：2026 年上半年收入为 1.447 亿美元，高于去年同期的 2830 万美元。那么这种增长需要付出什么代价呢？整体季度亏损为 18.7 亿美元，其中 16.5 亿美元是认股权证重估产生的非现金费用。更重要的数字是运营现金消耗：六个月内消耗了 2.548 亿美元，几乎是 2025 年上半年消耗的 8560 万美元的三倍。截至 6 月 30 日，IonQ 的账面上有 30 亿美元的现金和投资，如果支付了最近收购的 SkyWater 的费用，现金和投资约为 20 亿美元。以这样的速度，它可以持续几年，而不是几个季度。但这笔账单是以股票支付的：已发行股票的加权平均数同比增长 47%，从 2.51 亿股增至 3.68 亿股。与一年前相比，现在每个股东所拥有的公司股份明显减少。
收入很快，以及“很快”的成本：D-Wave 和 Rigetti
D-Wave 和 Rigetti 规模更小、更早——他们自己的数据也准确地表明了他们有多早。 D-Wave 第二季度收入持平，为 310 万美元，但 2026 年上半年的预订量（尚未计入收入）达到 3550 万美元，同比增长超过 1,120%。 D-Wave 表示，2026 年上半年商业客户占其收入的 67.7%，较上年同期的 16% 大幅增长。但具体到其云业务中，只有 37.3% 的收入来自生产使用；其余的来自试点项目和测试，这提醒我们“商业”并不一定意味着“投入生产”。
截至 6 月 30 日，其现金缓冲为 5.462 亿美元，比去年同期减少 2.731 亿美元，主要是由于收购 Quantum Circuits 所支付的现金，而不是运营亏损。 D-Wave 在很大程度上依靠市场股票销售来弥补这一缺口，根据一项长期安排，该公司可以在需要现金时直接向市场出售新股。这样可以保证其资金充足，但会稳步降低每股现有股票的价值。
里盖蒂的故事也类似。季度收入从上年同期的 180 万美元增至 510 万美元，并且持有约 5.41 亿美元的现金，无债务。但它也一直通过反复在市场上发行来发行新股，因此与 D-Wave 一样，它还没有通过客户销售来支付账单；这是用公平赢得时间。
RGTI-Rigetti 计算
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间上午 9:43
Alphabet 和 Nvidia 被排除在这张记分卡之外，因为它们目前都不将量子计算机作为业务线来销售。据《Quantum Insider》报道，Alphabet 的 Willow 芯片已经取得了一些令人印象深刻的测试结果，但在公司外部访问它仍然仅限于选定的研究人员。 Nvidia 根本不构建量子位。相反，它把精力集中在提供关键支持系统上——主要是 NVQLink，一个将量子处理器连接到 Nvidia GPU 的系统； CUDA-Q是一个软件平台，允许统一程序在结合了量子和经典处理器的硬件上运行。
十多个超级计算中心和 17 家量子硬件制造商已经采用了 NVQLink，但 Nvidia 没有透露其价值，因为目前可能并不多。
一旦量子计算达到商业规模，Alphabet 和 Nvidia 都将获利。两者都没有提供证据证明它确实如此。
那么，这一切对量子计算投资者意味着什么呢？ IBM 的资产负债表足以支撑漫长的等待。 IonQ 拥有真实、快速增长的收入，但它是在大量烧钱和严重稀释的情况下购买这些销售收入的。 D-Wave 和 Rigetti 的预订量很有希望，但与现金消耗相比，他们的收入仍然微乎其微，他们通过发行新股来弥补缺口。 Alphabet 和 Nvidia 是处于有利地位的旁观者，但还不是量子收入故事。在我看来，这些数字有利于 IBM 的资产负债表耐久性，有利于 IonQ 的实际商业吸引力，还有可能有利于 Nvidia（如果它允许投资者在未来几年内研究其量子业务）。