Alphabet（纳斯达克股票代码：GOOG）今年第二次重返欧洲债务市场，发行了由七部分组成的欧元债券，谷歌母公司正在寻求更多资金为其庞大的人工智能建设提供资金。

Seeking Alpha 引用的一份报告称，此次发行的期限从 2 年到 19 年不等。

最短固定利率债券的初始定价比掉期中间价高出约 60 个基点，而最长的 19 年期票据的售价则比掉期中间价高出约 205 至 210 个基点。巴克莱银行、法国巴黎银行和德意志银行正在管理此次交易，预计周一定价。

此次债券发行正值重要时刻。

在该公司最新的盈利报告显示资本支出增加和自由现金流恶化之后，Alphabet 的人工智能支出已成为该股面临的最大担忧之一。路透社最近报道称，Alphabet 预计 2026 年资本支出将高达 2050 亿美元，而随着基础设施投资加速，其第三季度自由现金流转为负值。

这使得新债发行不仅仅是一次例行的融资活动。

Alphabet 越来越多地利用外部资本来支持人工智能基础设施竞赛，这需要对数据中心、芯片和电力进行大量投资。

该公司已于 5 月份通过发行六期欧元债券筹集了约 90 亿美元，这是今年第二次进入欧洲债务市场的重大交易。

更广泛的科技行业也在做同样的事情。

微软最近在九年多以来的首次美国债券发行中筹集了约 250 亿美元，而其他超大规模企业也增加了借贷以保留现金，同时维持人工智能投资。

投资者要点

我认为最大的故事不仅仅是 Alphabet 发行更多债券。

大型科技公司的人工智能热潮正日益成为一个融资故事。

多年来，Alphabet 等公司产生了大量现金，外部资金几乎不重要。

现在人工智能基础设施支出的规模已经足够大，即使是最强劲的资产负债表也在不断地利用债务市场。

这并不意味着 Alphabet 面临流动性问题。

但它确实改变了人工智能行业的经济状况。

较高的借贷利差、负自由现金流和巨额资本承诺意味着投资者越来越需要看到谷歌云、TPU 和人工智能产品的明确回报，以证明支出的合理性。

对于投资者而言，需要关注的关键因素是最终债券定价、投资者需求、资本支出指导、自由现金流以及整个科技行业的借贷成本是否继续上升。

Alphabet 仍然可以筹集资金。

更大的问题是人工智能竞赛的成本有多高。