要点
Vistra ( VST +6.40% ) and Constellation Energy ( CEG +9.95% ) , two of the largest independent power producers in the United States, both benefited from the rapid growth of the power-hungry data center market.然而，在 11 月 3 日的中期选举中，民主党推翻了众议院、参议院和五位州长职位后，两只股票均下跌。
最大的震惊发生在得克萨斯州，吉娜·伊诺霍萨当选为该州 35 年来第一位民主党州长。德克萨斯州在建数据中心数量是所有州中最多的。然而，伊诺霍萨计划延长现任州长格雷格·阿博特对数据中心新环境和并网许可证的临时冻结，直到通过更严格的法律，并冻结全州居民电价。
这一公告广泛驱使投资者远离瑞致达 (Vistra) 和星座 (Constellation) 等人工智能基础设施公司，但其中一只股票在德克萨斯州的风险敞口要大得多。
哪家公司更依赖孤星州？
瑞致达总部位于德克萨斯州欧文，运营天然气、核能、煤炭、太阳能和电池储能设施，总容量为 45 吉瓦。它将 20.6 吉瓦（占其总容量的 46%）分配给德克萨斯州电网 ERCOT。
VST-瑞致达
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 9 月 11 日下午 1:39
Constellation 总部位于马里兰州巴尔的摩，运营核能、天然气、石油、地热、水力、风能和太阳能设施，总容量达 55 吉瓦。但即使在 2026 年初收购 Alpine 后，ERCOT 内也只有 14.5 GW（占其总容量的 26%），这大大增加了其在孤星州的投资。
CEG-星座能源
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 9 日美国东部时间下午 1:39
投资者还应该考虑哪些其他因素？
Vistra 的大部分产能来自天然气，该天然气为美国数据中心提供超过 40% 的电力。 Constellation将更多产能分配给核能，但收购Calpine也增加了其在天然气市场的投资。
Vistra 和 Constellation 都指望大数据中心交易来推动其近期增长。 Vistra 与 Meta 和亚马逊签订了大量电力采购协议 (PPA)，最近还加入了一家新的合资企业 Helix Digital Infrastructure，以开发新的人工智能数据中心。 Constellation 与 Microsoft、Meta 和 Walmar 持有 PPA；该公司正在增加现有核电站的产能，并正在重启三哩岛 1 号机组（更名为克瑞清洁能源中心），以扩大其高增长的核业务。
虽然两家公司仍然严重暴露于更广阔的市场，但瑞致达显然比星座公司更容易受到德克萨斯州近期发展的影响。因此，在乌云散去之前，它可能会承受比星座更大的压力。