股票市场的最佳估值指标是什么？沃伦·巴菲特几年前就给出了他的答案。

这位传奇投资者在 2001 年《财富》杂志的一篇文章中写道，总市值与国民生产总值 (GNP) 的比率（现在通常被国内生产总值 (GDP) 取代）“可能是在任何特定时刻衡量估值水平的最佳单一指标”。这个比率与他密切相关，以至于被昵称为“巴菲特指标”。

巴菲特25年前还警告说，当这一比率接近200%时（就像1999年底和2000年初的情况），投资者就是在“玩火”。今天，巴菲特指数为 235.8%，略低于 2026 年 9 月创下的历史新高。

这位“奥马哈先知”毫不犹豫地表达了他的观点，即当前市场上许多股票的定价不合理。然而，这并不意味着所有股票都热得不可触碰。以下三只股票仍然足够便宜，可以购买。

沃伦·巴菲特。图片来源：盖蒂图片社。

1.企业产品合作伙伴LP

股市相对于历史水平如此昂贵的原因之一是人工智能（AI）股票的估值飙升。是否有可能找到一只受益于人工智能热潮且价格具有吸引力的股票？是的。查看 Enterprise Products Partners LP (EPD +1.25%)。

这家有限合伙企业 (LP) 拥有超过 50,000 英里的管道，用于运输碳氢化合物，包括天然气和液化天然气 (NGL)。对这些燃料的需求不断增加，因为它们非常适合为人工智能数据中心供电。不出所料，Enterprise Products Partners 的收入在最近一个季度同比增长 28%，创下历史新高。

纽约证券交易所代码：EPD

但管道库存交易处于合理水平。 Enterprise的远期市盈率为11.9。 LP 的单价仅为过去 12 个月调整后运营现金流 (CFFO) 的 8.4 倍。

更好的是，Enterprise Products Partners 提供了超过 6% 的特别丰厚的分配收益。中游龙头连续27年加大布局。

2.摩根大通

摩根大通 (JPM +0.17%) 曾经是巴菲特伯克希尔哈撒韦 (BRKA +0.24%) (BRKB +0.25%) 投资组合的一部分。然而，巴菲特几年前就对银行股表现不佳，最终于 2020 年完全退出了摩根大通的职位。

不过，如果巴菲特的继任者格雷格·阿贝尔在不久的将来重新考虑收购摩根大通，我也不会感到惊讶。这家金融服务巨头的预期市盈率为 13.5 倍，使其估值比大多数大盘股更具吸引力。

纽约证券交易所代码：摩根大通

当然，摩根大通的价格比一些同行要贵。然而，考虑到该公司的基础业务实力，这种溢价是当之无愧的。摩根大通拥有坚固的资产负债表和多元化的现金流。

购买这只股票的时机可能是理想的。利率正在上升。当这种情况发生时，摩根大通的净投资收入也会随之变化。

3.辉瑞

辉瑞（PFE +0.33%）看起来特别便宜。这家大型制药股的预期市盈率仅为 9.7 倍，大约是医疗保健行业平均估值的一半。

诚然，辉瑞公司的价格便宜是有原因的。该公司在未来几年面临着令人畏惧的专利悬崖，包括 Eliquis、Ibrance 和 Xtando 在内的重磅药物将失去专利独占权。

纽约证券交易所代码：PFE

然而，我认为辉瑞面临的挑战不仅仅体现在其股价中。重要的是，该公司预计在 2028 年专利悬崖最糟糕的时期结束后，将实现高个位数复合年收入增长率。

等待复苏的投资者也将获得丰厚的回报。辉瑞的远期股息收益率高达 6.3%。尽管面临专利阻力，管理层仍坚定致力于将股息维持在当前水平。