CoreWeave, Inc. CRWV 在 2026 年第二季度业绩强劲，上调了全年展望，并继续增加大量客户承诺。收入达到 26 亿美元，同比增长 112%，利润率和运营杠杆不断扩大。其积压收入从第一季度末的 994 亿美元攀升至 1042 亿美元。 CoreWeave 还在第三季度初获得了超过 250 亿美元的额外客户承诺，这表明对 AI 计算能力的需求仍然异常强劲。
收益报告中最强烈的信号是管理层预期的增加。 CoreWeave 目前预计 2026 年收入为 124 亿美元至 132 亿美元，而之前的区间为 12 至 130 亿美元。调整后营业收入指引从 9 亿至 11 亿美元增至 9.6 亿至 11.5 亿美元。该公司还将年底年化收入运行率目标提高至 18.5 至 195 亿美元。第三季度收入预计将达到34.5亿美元至36亿美元，表明下半年增长进一步加速。
今年迄今为止，其股价已上涨 26.2%，而 Zacks 互联网软件市场下跌 1.8%。该股的表现优于 Zacks 计算机与技术板块和标准普尔 500 综合指数，同期增长率分别为 17.7% 和 13.2%。继第二季度的势头之后，CRWV 的股价今天在盘前上涨了 20%。
CRWV 股票的表现优于科技巨头微软 MSFT，后者同期上涨 4.2%，但仍落后于 Nebius Group N.V 。 NBIS是另一家新兴的人工智能基础设施公司，其股价飙升130.9%。
随着企业人工智能采用的加速，CoreWeave 将自己定位为专门为人工智能工作负载构建的专业云基础设施提供商。然而，该股的机遇也伴随着同样重大的风险，特别是其巨大的资本要求、债务负担和估值敏感性。
在最新的财报发布后，投资者应该买入、持有CRWV股票，还是等待更好的切入点？
基础设施规模是 CRWV 的主要竞争优势
CoreWeave 建立了庞大且不断增长的人工智能数据中心足迹，51 个数据中心的有功功率超过 1.5 吉瓦，合同电力约为 3.7 吉瓦。截至 2026 年 8 月 11 日，它增加了约 500 兆瓦的产能，使合同电力达到约 4.2 吉瓦，支持跨地区的人工智能工作负载，同时利用液体冷却、高速互连和模块化部署。该公司还进行了国际扩张，包括进入亚太地区，在印度尼西亚拥有 360 兆瓦的装机容量。
社区参与和基础设施投资是应对监管挑战的关键。基础设施正在不断发展，以无缝支持训练和推理工作负载。该公司看到工作负载在边缘和超大规模环境之间转移，并具有内置的灵活性。合同到期的基础设施可以重新签订合同或当场出售，可以灵活地优化利润。 DDTL 5.5 的成功允许更多短期合同，支持企业需求和利润增长。
CoreWeave 在基础设施、软件、解决方案和客户合同方面都实现了强劲的季度业绩，同时强调了重新承包旧 GPU 机群带来的重大机遇。即使是 2020 年的 GPU 对于人工智能工作负载来说仍然很有价值，一些合同延续到 2029 年，从而创造了更长的使用时间、更高的价格和更高的利润的潜力。尽管供应链面临挑战，但强大的供应商关系和稳定的平均售价支持基础设施的可用性和盈利能力。托管推理销售额在一个季度内从 100 万美元跃升至 1 亿美元，因为它的目标是通过使用非合同 GPU 和专有芯片来最大限度地提高利润。其最近的 DDTL 5.5 融资还提供了平衡短期和长期合同的灵活性，同时优化产能和回报。
CoreWeave 继续强化其人工智能平台，添加了七项新功能并实现了多个行业第一的里程碑。其平台现已支持从训练、推理到模型改进的整个人工智能开发生命周期，跟踪的模型训练运行次数超过 10 亿次。与此同时，随着 Caterpillar、生命科学公司、金融贸易公司和政府机构等客户的企业需求不断增长，其采用正在跨行业、地域和工作负载扩展。
不断增加的资本支出是 CRWV 的最大风险
CoreWeave 正在花费大量资金来利用最终可能正常化的人工智能热潮。第二季度资本支出约为 94 亿美元，并将 2026 年资本支出预测从之前的 310 亿至 350 亿美元范围上调至 350 亿至 390 亿美元。 CoreWeave 的积极扩张给成本和盈利能力带来了压力。运营支出达到 26 亿美元，其中包括 1.65 亿美元的股票薪酬，因为较高的有功功率导致收入成本以及技术和基础设施支出增加。随着公司加大市场推广力度，销售和营销费用也有所增加，而一般管理费用则随着人员成本的增加而增加。
调整后净亏损为 5.67 亿美元，而去年同期为 1.3 亿美元，这一压力显而易见。利息支出从 2.67 亿美元增加了一倍多，达到 6.4 亿美元，反映出用于基础设施扩张和客户承诺的债务不断增加。由于有超过 320 亿美元的债务和股本资本，杠杆率仍然是一个令人担忧的问题。利息支出预计将进一步攀升至 8.6 亿至 9.4 亿美元。与此同时，尽管通过 Solidigm 等合作伙伴努力实现采购多元化，但全球供应链持续的复杂性增加了另一个挑战。
来自云提供商和人工智能基础设施同行的竞争加剧，加上对大客户的严重依赖，如果主要部署延迟或丢失，就会产生风险。
CRWV的预估修正趋势
CRWV 的预测正在大幅下调。在过去 60 天里，Zacks 对其 2026 年收益的共识预期已下调 11.8%。
估值漏洞
CRWV 股票并不便宜，因为其价值风格得分 F 表明目前估值过高。就市净率而言，CRWV 股票的交易价格为 8.49 倍，高于互联网软件行业的 5.05 倍，但这可能意味着风险大于机遇。然而，如果 CoreWeave 能够证明每增加一美元的收入都会产生越来越有吸引力的营业利润，那么投资者可能会更愿意为该公司分配溢价估值。
NBIS 和 MSFT 股票的交易价格分别为 6.75 倍和 8.46 倍。
这对 CRWV 股票意味着什么？
CRWV 目前拥有 Zacks 排名第三（持有）。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。
第二季度的更新增强了 CRWV 的长期增长前景。客户需求不断扩大；基础设施容量正在迅速扩大，CoreWeave 正在开发可以使其平台对企业 AI 客户更有价值的技术。尽管如此，投资者应该平衡看涨的增长故事与估值、资本密集度、债务水平、客户集中度和人工智能基础设施的高度竞争性。
对于已经持有 CRWV 的投资者来说，该报告提供了持有 CRWV 的充分理由，只要他们能够接受大幅波动和该公司的资本密集型业务模式。然而，对于新投资者来说，追逐财报后的大幅波动可能不是理想的策略。错开进入可能更有意义，特别是因为 CRWV 对人工智能情绪、利率、资本支出预期和估值的变化仍然高度敏感。
想要 Zacks Investment Research 的最新建议吗？今天，您可以下载未来 30 天内的 7 只最佳股票。点击获取此免费报告
CoreWeave Inc. (CRWV)：免费股票分析报告
微软公司（MSFT）：免费股票分析报告
Nebius Group N.V. (NBIS)：免费股票分析报告
本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
扎克斯投资研究