Cantor Fitzgerald 的分析师于 9 月 28 日重申了对 Rivian (RIVN -0.20%) 股票的“中性”评级。然而，奇怪的是，该公司还重申了 19 美元的目标价，这意味着超过 20% 的上涨空间。
从很多方面来说，康托·菲茨杰拉德看似矛盾的立场其实很有道理。 Rivian 确实有很大的增长潜力。但也存在很大的风险。
即使您传统上对电动汽车股票不感兴趣，深入研究 Rivian 作为投资机会似乎也是明智之举。 Rivian 的股价上涨空间可能会轻松超过 Cantor Fitzgerald 未来几年的价格目标。
这就是 Rivian 股价轻松突破每股 19 美元的原因
按目前 15 美元左右的股价计算，Rivian 的估值约为 220 亿美元。按每股 19 美元计算，Rivian 的估值将接近 280 亿美元。从这个角度来看，电动汽车制造商特斯拉的估值超过 1.4 万亿美元。
当然，Rivian 不是特斯拉。 Last quarter, Rivian generated just 5.9% of Tesla's sales. From a deliveries perspective, Rivian totaled just 2.5% of Tesla's deliveries last quarter. That mostly reflects an average higher price point for Rivian's vehicles.
然而，Rivian 的估值仅为特斯拉市值的 1.5%。即使每股价格为 19 美元，Rivian 的规模也仅为特斯拉的 1.9%。考虑到 Rivian 可以说拥有数条增长跑道，可以使其在未来几年大幅提高销售额和毛利润，这很奇怪。
例如，特斯拉的毛利率目前徘徊在 19% 左右。与此同时，Rivian 的毛利率保持在 2% 左右，直到最近才转正。特斯拉利润率较高的一个重要原因是其生产能力。换句话说，特斯拉受益于规模经济，这主要得益于包括 Model Y 和 Model 3 在内的低价车型的大规模成功。Rivian 今年早些时候开始交付其首款低价车型——R2 SUV，底价为 48,000 美元。此次推出不仅有可能加速 Rivian 的销量增长，而且随着规模经济的扎根，也将缩小其与特斯拉的毛利率差距。
然而，Rivian 最大的长期增长动力与特斯拉相同：机器人出租车。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 预计，到 2040 年，机器人出租车将成为一个价值 1 万亿美元的市场。其他分析师则更加乐观。特斯拉长期股东 Ark Invest 的首席执行官凯西·伍德 (Cathie Wood) 认为机器人出租车最终将成为一个 8 万亿至 10 万亿美元的市场。
特斯拉计划通过生产自己的电动汽车、将其出售或租赁给独立的机器人出租车车队运营商，以及从通过特斯拉乘车共享应用程序预订的每次乘车中抽取分成，从而从这个市场中受益。
Rivian 采取了不同的方法，选择将其车辆出售给机器人出租车车队运营商，无论他们打算使用哪种拼车平台。 Uber Technologies , for instance, recently agreed to buy up to 50,000 Rivian R2 SUVs to help scale its robotaxi efforts.
这两种不同的方法将产生不同的销售潜力和利润。但两者最终都可能成功。特斯拉作为一个垂直整合平台可以积极竞争。与此同时，Rivian 将自己定位为缺乏内部制造能力的机器人出租车运营商的核心供应商。
市场似乎非常看好特斯拉的做法，但奇怪的是对 Rivian 的机会不屑一顾。鉴于 Rivian 在扩大汽车销量、提高利润率以及进军机器人出租车市场方面的潜力，其长期市值远超 300 亿美元似乎是有可能的。