微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）于 9 月 25 日在其 Copilot 应用程序中添加了一个名为 Code 的工具。它允许人们通过用简单的语言描述来构建应用程序或仪表板。其背后的技术并不新鲜。 GitHub Copilot 所使用的引擎与开发人员已使用多年的引擎相同。改变的是谁可以指出问题。
微软还将 Word、Excel 和 PowerPoint 直接嵌入到 Copilot 中，并重新推出了 Scout 代理作为 Autopilot。该股上涨 3.66%，收于 516.17 美元。
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将开发者工具交给不会编码的人：
GitHub Copilot 是为程序员构建的。它位于代码编辑器内；它假设用户知道函数是什么，并且它与开发人员的受众进行交流。
Microsoft 365 出售给整个组织，而不是其工程团队。将相同的编码引擎放入每个人都已打开的应用程序中并不会改进该工具。它使涉及财务部门、销售楼层和操作台的人员数量成倍增加。
这就是商业理念。想要仪表板的会计师通常会向 IT 部门提出请求并等待。如果 Code 按照宣传的那样工作，则该请求永远不会被提交，并且会计师会留在 Microsoft 产品中而不提交它。
代理换点也是同样的道理。 Autopilot 将在公司目录中携带自己的身份，并保留管理员可以设置的权限，这将软件视为比功能更接近同事的东西。微软表示，治理和合规性担忧一直是在大型组织内放置代理的主要障碍。给一个员工记录和一个受控的权限集直接回答了这个反对意见。
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这些几乎都没有发货：
这是公告中没有开头的部分。代码将在月底到达早期访问客户，而付费订阅者只能在今年晚些时候获得预览。 Autopilot 以私人预览的形式发布。
预览不是收入。微软在过去一年中多次宣布了 Copilot 的改进，包括 2026 年初的重新设计。这些公告尚未体现在收入中，而且无论周五的反应如何，12 个月的股价也没有给他们带来回报。
这种反思是不讨人喜欢的。微软在过去 12 个月里基本上没有任何进展，其股价远低于 52 周高点 553.72 美元，而与它竞争的几家公司却表现不佳。
压缩确实是双向的。由于盈利增长而表现平平，远期市盈率已升至约二十五倍，这表明市场已经因人工智能支出而对该股进行了下调，而不是忽视它。
投资者一直在权衡的是该法案。萨蒂亚·纳德拉 (Satya Nadella) 花了一周时间谈论数据中心，包括观察到微软必须获得当地社区的许可才能建造数据中心。按照自己的计划而不是根据提示执行操作的代理也会按照该计划消耗计算。
竞争也已经到来。本周，Salesforce 推出了多年来最大规模的产品发布会，瞄准了 Copilot。
结论：
微软正在将 GitHub Copilot 背后的编码引擎交给更多使用 Office 但从未编写过软件的人。它还为其代理提供了目录身份，以回应减缓企业采用速度的治理反对意见。这一安装基础是竞争对手必须建立而不是宣布的优势的一部分。
将另一个席位出售给已经运行 Microsoft 365 的帐户不需要新的销售工作，并且该公司将收入转化为利润的利润率超过 40%。然而，Code 和 Autopilot 都是预览版，而不是产品；所需的资本支出不断攀升，而股票在十二个月内却没有任何变化。需要关注的数字是下一季度报告中的资本支出，因为纳德拉表示，运行在数据中心上的代理越来越难以构建。
市场情绪：
根据 Insider Monkey 数据库，截至 2026 年第二季度末，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）由 273 家对冲基金持有，股权总价值约为 665 亿美元。尽管这些头寸的价值从约 636 亿美元上升，但仍低于上一季度的 282 名对冲基金持有者。
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