也许最令人惊讶的事实之一是，微软（MSFT +0.02%）和英伟达（NVDA -1.01%）已被一些人视为价值股。尽管每家公司在人工智能领域都发挥着关键作用，但英伟达今年的表现一直难以跑赢标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.05%)，而微软的股价则有所回落。
几乎可以肯定，每家公司都将继续在人工智能和整个科技领域发挥关键作用，因此投资者不应预期股价会大幅下跌。尽管如此，其中只有一种可能成为当今市场上价值更高的股票。
Nvidia 的案例
有人可能会说，英伟达是当今最令人惊讶的价值股。自 2022 年秋季触及低点以来，由于其 AI 加速器推动了生成式 AI 热潮，该股已上涨超过 1,700%。这使其市值达到 5.1 万亿美元，成为公开交易股票中最大的。
然而，在这种增长过程中，英伟达的市盈率为 32 倍。这仅略高于标准普尔 500 指数的平均水平 29 倍，而其最近的价格走势使其成为 2019 年以来最便宜的价格。这是不寻常的，因为投资者往往为增长支付溢价。 2027财年第一季度（截至4月26日），收入同比增长85%，净利润同期增长211%。
知道这一点后，Nvidia 如此便宜令人惊讶。也许成长型投资者正在撤退，因为 5.1 万亿美元的市值将使英伟达很难成为 10 倍的公司。其他人可能对超大规模企业的巨额资本支出（capex）感到怀疑，并想知道它能持续多久。
无论出于何种原因，英伟达都是一只价格低廉且具有巨大增长潜力的股票。即使增长大幅放缓，也可能不会损害英伟达股票的价值主张。此外，凭借超过 800 亿美元的流动性和低成本创新能力（过去 12 个月仅在资本支出上花费了 65 亿美元），Nvidia 处于有利地位，能够随着时间的推移跑赢市场，同时保证投资者资金安全。
为什么投资者可能会考虑微软
尽管今年出现了上述回调，但微软长期以来一直是资本保值的热门选择。尽管其目前 2.9 万亿美元的市值远低于 Nvidia，但 Microsift 在 PC 操作系统方面的主导地位、在生产力软件方面的实力以及后来作为云公司的成功使其成为市场上最大的公司之一。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
此外，其 23 的市盈率使其完全进入价值股领域，虽然它无法与英伟达的增长相媲美，但其财务表现却很稳健。 2026财年第三季度（截至3月31日），收入同比增长17%，同期净利润飙升23%。
然而，该公司面临的挑战可以说使低市盈率和下跌的股价变得更容易理解。该公司今年计划花费 1900 亿美元的资本支出令一些投资者感到不安。此外，人工智能执行许多软件功能的能力使投资者对 SaaS 股票持怀疑态度。此外，与OpenAI的密切关系也让一些投资者对微软人工智能的实力产生了怀疑。
尽管面临这些挑战，但鉴于微软在科技行业的突出地位，其市盈率可能使该股成为安全的投资选择。即使资本支出庞大，微软仍保持约 780 亿美元的流动性。此外，考虑到对其资本支出的担忧，它可能会使用其中一些资金来投资人工智能，而不是 OpenAI。
因此，投资者不应将其视为人工智能公司。考虑到其估值和持续增长，微软股票在当前水平可能值得买入。
微软还是英伟达？
在这两个选择中，英伟达目前看起来是这两家科技巨头中价值更高的。
诚然，23 倍的市盈率对于微软来说是一个极低的倍数，而且市场在将该公司的麻烦计入微软股票的过程中可能太过分了。
尽管如此，英伟达目前提供的安全边际是显而易见的，不容忽视。即使英伟达 85% 的收入增长大幅放缓，也需要相当大的增长减速才能使其 32 的市盈率显得昂贵。
此外，英伟达通过领先并主导人工智能加速器市场达到了这一地位。即使有更多公司进入这个市场，它们也不太可能很快取代英伟达。这意味着，即使 Nvidia 成为 10 强的日子已经结束，在可预见的未来，它的表现也可能超过微软和标准普尔 500 指数。