比特币涨至 72,000 美元以上，消除了数十亿美元的看跌押注，但分析师表示，比特币需要新买家才能继续攀升。

比特币自周一以来上涨近 15%，周四达到 6 月以来的最高价格，超过 30 亿美元的加密货币空头头寸被清算。这是至少自 2021 年以来最大规模的比特币空头清算。此外，现货比特币 ETF 周三吸纳 5.17 亿美元，这是自 5 月份以来的最大单日流入量。

CryptoQuant 研究主管胡里奥·莫雷诺 (Julio Moreno) 将此次上涨归因于美国财政部购买长期政府债券，市场将其解读为流动性增加，以及唐纳德·特朗普总统暗示美国政府可以购买比特币。

莫雷诺告诉 Decrypt：“如果现货需求在这些宏观事件的初步影响之后继续增长，那么涨势可能是可持续的。” “从官方角度来看，我们仍处于熊市，因此价格有可能回落，尤其是在这次突然上涨之后。”

Moreno 表示，他正在关注比特币的 365 天移动平均线（目前约为 83,000 美元），以及 CryptoQuant 的盈亏指数和牛市评分，但两者都没有转为看涨。

莫雷诺表示：“为了确认牛市已经开始，我正在观察 CryptoQuant 的损益指数，特别是它是否向上突破 365 天移动平均线，但目前尚未突破。” “此外，CryptoQuant 的牛市分数继续处于看跌模式，所以我正在等待它转入牛市区域。”

Nansen 高级研究分析师 Nicolai Sondergaard 表示，比特币收复 69,000 美元左右的 200 天简单移动平均线后，技术面有所改善。比特币也比 20 日和 50 日移动均线高出约 8%，而用于跟踪价格趋势变化的动量指标 MACD 已转为看涨。

Sondergaard 告诉 Decrypt：“关键线是 69,000 美元附近的 200 日移动平均线，若守住该线上方，则突破有效，而收盘价回落下方则表明走势失败。” “上方，近期高点~72,824 美元是直接阻力。”

然而，桑德加德警告称，涨势很大程度上是由清算推动的，而不是持续的买盘，一旦轧空结束，比特币就会变得脆弱。他表示，尽管 Hyperliquid 上的鲸鱼和公众人物的净多头分别为 2790 万美元和 3390 万美元，但仓位仍然参差不齐。

他表示：“最大的风险是，这是一次空头挤压，而不是新的持续买盘。” “一旦强制覆盖排气管，薄弱的后续作用就会迅速逆转。”

桑德加德表示，交易员的仓位仍然参差不齐，并警告称，“这种说法的任何逆转或更广泛的避险举措都可能会迅速阻碍涨势。”

加密货币交易公司 Lo:Tech 的研究员 Adam McCarthy 也将这一举措归因于财政部扩大回购计划和轧空。他表示，周三超过一半的涨幅在一小时内发生，因为交易员被迫退出单边空头头寸。

麦卡锡告诉 Decrypt ：“财政部的回购扩张给了市场重新定价的理由，但周三一半以上的涨幅是在一小时内出现的，当时单方面的空头头寸被迫出局。” “燃料已经用完，所以必须购买下一段路程，而不是挤压。”

麦卡锡表示，他正在关注 30 年期国债收益率，特别是其是否回升至 5.3%，以及加密货币融资利率，以寻找持续购买的迹象。

“在加密货币领域，资金是否开始显示出真正的多头溢价，因为这就是实际购买的样子，”他说。

麦卡锡警告说，帮助推动比特币走高的空头头寸已基本被清除。

麦卡锡表示：“空头基础已基本清除，没有任何东西可以取代它，因此我们不能再重蹈覆辙。” “如果交易商如我们所想的那样在 7 万美元的水平上做空伽玛，那么夸大上涨幅度的对冲也会夸大下跌幅度。”

Bitwise 研究分析师 Ishmael Asad 更为乐观，称此次反弹是迄今为止比特币已经触底的最强烈迹象。他指出，财政部扩大债券回购、美国证券交易委员会提出的加密资产监管框架以及本周的白宫加密货币峰会都是催化剂。

阿萨德对 Decrypt 表示：“在经历了如此陡峭的上涨之后，我预计反弹不会以同样的速度继续下去。” “但我认为此举是我们迄今为止看到的最有力的确认，即底部已经到来。”

阿萨德表示，许多潜在的下行因素，包括今年未能通过《清晰法案》以及可能的加息，都已经被定价。不过，他表示，回归牛市将需要额外的催化剂。

他表示：“随着我们展望下一个里程碑，比如参议院可能在 9 月份对 Clarity 进行投票，市场可能会在未来几个月横盘整理或走高。”

CoinShares 研究主管 James Butterfill 也预计情况将保持有利，但他表示，比特币更有可能在区间内交易，而不是进入持续突破。

“这次反弹主要是一个宏观故事，而不是特定于加密货币的故事，”巴特菲尔告诉 Decrypt。 Butterfill 表示，近期的通胀和就业数据削弱了美联储进一步收紧政策的预期，而大型比特币持有者已停止抛售并开始再次增持。

他表示：“我们预计这种建设性的背景将持续存在，但我们认为市场目前处于区间波动，而不是持续突破，因为大股东的积累尚未达到意味着突破的规模。”

本周迄今为止，数字资产投资产品也吸引了约13亿美元。尽管如此，巴特菲尔预计比特币仍将保持区间波动，因为大持有者的积累还不足以支持持续突破。

Butterfill 表示，比特币突破 200 天移动均线已经改善了技术面，目前 80,000 美元是值得关注的关键水平。

他表示：“从好的方面来看，8万美元区域仍然是重要的边界，要果断突破该区域可能需要美联储更明确地确认政策风险已经从进一步紧缩转向。”

他补充说，货币政策仍然是最大的风险，并指出持续的通胀可能迫使美联储在更长时间内保持紧缩政策，从而扭转支持比特币上涨的流动性条件。

巴特菲尔表示：“由于大股东的增持规模仍然不大，市场缺乏通常支撑持久突破的信念深度。”