中国科技巨头阿里巴巴周四公布第一财季营收为人民币 2,689.5 亿元，约合 400 亿美元，同比增长 9%，略高于分析师预期的人民币 2,688.8 亿元。
这是该公司大约三年来最快的季度增长率。几乎所有这些都可以追溯到一条业务线：云和人工智能。
云部门是增长的来源。阿里云的外部收入增长加速至 45%，人工智能相关产品收入达到 123.8 亿元人民币（18.2 亿美元），连续第 12 个季度实现三位数同比增长。根据阿里巴巴的财报，首席执行官吴艾迪将本季度的强劲表现归因于公司全栈人工智能推动的商业化程度的提高。
这种推动并不便宜。资本支出猛增 75%，达到 677 亿元人民币（100 亿美元），阿里巴巴将其主要用于芯片价格上涨和人工智能供不应求而扩大计算能力。据彭博社报道，本季度自由现金流流出超过 66 亿美元。
华尔街立即做出反应。阿里巴巴在美国上市的股价开盘后不久下跌约 5%，随后于午盘回升。
人工智能货币化游戏
阿里巴巴的云数据出现之际，该公司更加倾向于分发 Qwen 模型，而不仅仅是训练它们。本月早些时候，阿里巴巴首次以开放配重的形式赠送了其最强大的型号 Qwen 3.8-Max。 4 月份，它关闭了 Qwen Code 编码代理的免费套餐。
该公司还在向中国境外扩张。苹果正在将其内部模型与阿里巴巴的 Qwen 结合起来，将 Apple Intelligence 引入中国 iPhone，这项交易可能使苹果成为第一家获准在中国境内运行专有人工智能模型的外国公司。
这种分配赌注已经在数字中显现出来：尽管阿里巴巴的季度利润缩水了四分之三，但中国的开放权重模型从 2024 年末 OpenRouter 生成的代币中所占比例不到 2% 跃升至 2026 年中期的约 61%。