在民主党在德克萨斯州州长竞选中意外获胜增加了人工智能数据中心项目延迟的风险后，研究公司伯恩斯坦周三将七家比特币（加密货币：$BTC）矿商的目标价格下调了多达 54％。

德克萨斯州是矿工推动人工智能托管的核心。高级分析师高塔姆·楚加尼 (Gautam Chhugani) 表示，由矿工转型为人工智能开发商的伯恩斯坦 (Bernstein) 所拥有或规划的电力容量，一半以上位于该州。 SemiAnalysis 预计德克萨斯州的数据中心容量将在 2028 年上线，预计容量将达到近 30%。

民主党人吉娜·伊诺霍萨 (Gina Hinojosa) 击败了备受青睐的共和党现任议员格雷格·阿博特 (Greg Abbott)，她希望停止批准新的数据中心，直到德克萨斯州采取保护居民免受更高水电成本影响的规定。高盛（NYSE：$GS）经济学家预计德克萨斯州、佐治亚州和密歇根州将暂时停工，但不会持久，因为数据中心并不是大多数选民的首要任务。

根据研究报告，伯恩斯坦预计这种暂停将继续下去。楚加尼写道：“我们预计数据中心的暂停将继续，任何数据中心潜在的立法都将陷入僵局。”该公司以融资市场趋紧和德克萨斯州的不确定性为由，目前对矿商人工智能托管业务的估值为远期 EBITDA 的 12 倍，低于他们通过向人工智能客户租赁空间和电力所获得的预期收益。

Bernstein 维持了 TeraWulf（纳斯达克：$WULF）、IREN（纳斯达克：$IREN）、Cipher Digital（纳斯达克：$CIFR）、CleanSpark（纳斯达克：$CLSK）、Riot Platforms（纳斯达克：$RIOT）和 Core Scientific（纳斯达克：$CORZ）的优于大盘评级，以及 MARA Holdings（纳斯达克：$MARA）的市场表现评级，但下调了评级所有七个的目标价格。 TeraWulf 现在的价格为 20 美元（之前为 36 美元），IREN 为 55 美元（之前为 100 美元），Cipher Digital 为 15 美元（之前为 23 美元），CleanSpark 为 11 美元（之前为 24 美元），Riot 为 18 美元（之前为 35 美元），Core Scientific 为 19 美元（之前为 32 美元），MARA 为10 美元（之前为 17 美元）。削减幅度约为 35% 至 54%。

其他分析师也采取了行动。 KBW 将 CleanSpark 和 Cipher Digital 的评级从“跑赢大盘”下调至“大盘表现”，并将各自的目标价格下调至 9.50 美元（之前分别为 11.50 美元和 11 美元）。在 Riot 宣布为其科西卡纳园区提供价值 280 亿美元的租赁的同一天，两家经纪公司却采取了相反的做法。 Cantor Fitzgerald 重申增持，并将目标价从 24 美元上调至 37 美元。 HC Wainwright 重申买入并将其目标从 30 美元上调至 35 美元。根据 Cryptoprowl 的股票评级，周二 Cipher Digital 已经从 Needham、Northland 和 Wells Fargo 等七家券商那里获得了目标削减。

伯恩斯坦并没有用同样的画笔来描绘每个矿工。 IREN、Riot 和 Cipher 在德克萨斯州的曝光度最高，但它们也都拥有以吉瓦为单位的批准电力容量，Chhugani 表示，这些电力容量“可能被认为是稀缺且有价值的”。如果更严格的规则使其他公司更难连接到电网，那么已经获得电力的公司可能会受益。

摩根士丹利（纽约证券交易所代码：$MS）在已经进行的项目和等待批准的项目之间划出了类似的界限。在 Stephen Byrd 主导的一份报告中，该银行将 Cipher、MARA 和 Galaxy Digital（纳斯达克股票代码：$GLXY）标记为在德克萨斯州面临更大的不确定性，并将重新审视 Cipher 的 Colchis 站点、Galaxy 的 Helios II 项目和 MARA 的扩张计划。它认为 TeraWulf、Hut 8（纳斯达克股票代码：$HUT）和 Applied Digital（纳斯达克股票代码：$APLD）的地位更好。该银行表示，Riot 是一个更艰难的选择，因为其在科西卡纳和罗克代尔的电网连接可能会变得更有价值，尽管增加那里容量的计划仍可能遇到麻烦。

股票反映了分裂。 Cipher Digital 在周三交易中下跌约 21%，IREN 下跌约 11%，而 Riot 上涨约 13%。

并非所有人都认为经济放缓对人工智能来说是坏消息。高盛策略师 Rich Privorotsky 指出，人工智能股票在大选前已被大量抛售，他认为一些公司可能会将支出推迟到 2027 年，以便在新规则生效之前启动项目。如果建设的数据中心减少，那些已经运营的数据中心可能会变得更有价值。

Riot Platforms（纳斯达克股票代码：RIOT）的股价目前为 15.80 美元，而 Cipher Digital（纳斯达克股票代码：CIFR）的股价为 6.49 美元。