在这一集《Motley Fool 隐藏宝石投资》中，Motley Fool 撰稿人 Tyler Crowe、Matt Frankel 和 Jon Quast 讨论了：

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完整的文字记录如下。

该播客录制于 2026 年 7 月 9 日。

Tyler Crowe：Meta 今天在 Motley Fool Hidden Gems Investing 上下了更大的人工智能赌注。欢迎来到傻瓜隐藏宝石投资。我是主持人 Tyler Crowe，今天，长期贡献者 Matt Frankel 和 Jon Quast 也加入了我的行列。今天我们将深入探讨几个邮袋问题。我们收到了有关 GE Vernova 的问题。我们收到了有关房地产投资信托基金的问题，我认为马特今天谈论这个问题肯定很兴奋。但我们今天想从 Meta Platforms 发布的两项相对较大的公告开始，所有这些公告都与人工智能相关。其中之一是推出 Muse Spark 1.1 人工智能模型，这是他们一直在人工智能模型方面所做的下一次迭代。第二是它宣布计划将自己的人工智能芯片投入生产。该计划将于 9 月开始，博通和台积电将作为设计者、制造商，帮助他们建立自己的芯片生产能力。现在，伙计们，这些听起来确实是重大举措。帮我概括一下我们在这里看到的这些内容的背景。

Jon Quast：就元平台的模型而言，这实际上是在几个领域的相当大的升级。通常你不会这么想。我很想忽略这一点，因为 Muse Spark 从 1.0 到 1.1。但我认为这里很重要的一点是上下文窗口。他们将提供一个 100 万代币的上下文窗口。这样做的目的是让人工智能代理能够在一项任务上工作更长时间，而不会忘记它正在做什么。这实际上是某些模型的问题。您将派出一名人工智能代理来工作。它失去了背景，忘记了自己在做什么，它继续工作并继续花你的钱。这是一个问题。一个 100 万个 token 上下文窗口，大约是 Muse Spark 1.0 版本的四倍大。这是一个非常重大的升级。

我在这里看到的另一个重大变化是，现在正在向人们推出使用。与之相配的是定价。如果你看一下定价，你会发现它比 Anthropic 和 OpenAI 的竞争产品便宜 50% 以上。这既适用于输入又适用于输出。当你考虑这两项业务时，这确实很重要，因为人类和 OpenAI，他们需要现有的产品。这就是他们所做的。 Meta 还有另一项业务来支付账单，而且它是兼职做的。它拥有如此激进的定价。对于 Muse Spark 1.1 来说，这是非常值得注意的事情。

Matt Frankel：对于芯片，我不确定它是否和模型一样重要。这基本上就是谷歌和亚马逊所做的。正如泰勒提到的，这些芯片是在博通的帮助下设计的，并由台积电制造。这是苹果用来设计自己的 iPhone 芯片的基本模型。这里的目标是真正减少公司对 Nvidia 和 AMD 处理器的依赖，这些处理器非常昂贵，因为该公司的目标是增强其计算能力并在明年再次翻倍，实际上的想法是这些芯片将处理人工智能任务中更容易的一面。他们仍然需要更强大的 Nvidia 芯片。

Tyler Crowe：我想把这个放在我们最近从 Meta 看到的所有内容的背景下，因为对我来说，这似乎是最大的重大公告，或者我想说的是 Meta 的重大公告中的几个。它一直在使用大量创造性融资来建设数据中心。就你的观点而言，他们今年增加的数量是明年的两倍，它发布了一些智能眼镜的公告。它最近宣布了一项预测市场资产。我知道我在公告中遗漏了一些交易，但我认为这涉及到更广泛的问题，这里发生了很多事情。

当我看到 Meta 并看到它正在做的所有这些事情时，我就不那么印象深刻了。我看到一家没有重点的公司把很多意大利面条扔到墙上，看看什么能粘住。该公司似乎全力支持这些新想法，但最终可能没有做那么多，一切都回到了他们长期以来在 Facebook、Instagram 等平台上使用的基本广告模式。现在，我之前提到过这一点，但我想说的是，该公司确实躲过了子弹，因为它在现实实验室、虚拟现实工作的数据中心上进行了所有投资，能够基本上快速转向人工智能，我们不必把这些写下来，因为现在都是人工智能的东西。这是我更广泛的问题，将所有这些都放在上下文中。投资者应该对这些新举措和他们正在做的事情感到兴奋吗？因为对我来说，我只看到一家没有纪律的公司试图表现得像它不是的那样。

Matt Frankel：嗯，纵观 Meta 的历史，该公司已经证明它非常擅长做一件事，那就是从其核心广告业务中赚钱。例如，如果你将 Facebook 的每用户平均收入与 Pinterest 或 Snap 进行比较，你会发现两者根本不在同一水平上。但就你的观点而言，泰勒，他们所做的任何尝试，以及他们为建立第二个重要收入来源所做的相当多的尝试，都没有真正取得任何进展。你提到的所有虚拟宇宙支出。

就芯片而言，我不太确定从潜在的角度来看它会做什么。一方面，如果这能有意义地减少他们在 Nvidia 和 AMD GPU 上的支出，那么这可能是积极的，因为当他们构建所有计算能力时，他们的资本支出将走得更远。但另一方面，他们仍然需要购买大量 Nvidia 和 AMD 芯片。他们实际上签署了历史上最大的人工智能协议，购买 AMD 芯片来完成最困难的人工智能工作。短期内，专注于建立自己的芯片生产实际上可能会增加公司的资本支出需求。

简而言之，他们正在做谷歌和亚马逊多年来一直在做的事情，构建芯片来处理更简单的人工智能工作负载，而其余的仍然依赖 Nvidia 和 AMD。这对公司来说可能是效率的胜利，但我真的不认为它是一个主要的推动因素，即使就成本结构而言也是如此。如果它如预期那样成功，我实际上会认为它对 Broadcom 的推动力比对 Meta 的推动力更大。

Jon Quast：如果我们说 Meta 只是往墙上扔意大利面条，那么我会说，Andiamo Mangare，我们吃吧，因为这对他们来说实际上进展顺利。预计到 2025 年，运营收入将增长 20%。进入 2026 年，它的速度甚至更快。我们的运营收入增长了 30%。我知道我们可以说收益来自核心广告业务，这是一个公平的观点，但我不知道是否真的这么简单。我不知道我们是否可以完全将其对人工智能的投资完全分开，并说：“好吧，这里是这里，广告业务是那里。”

我认为实际上，两者之间的重叠部分比我们能够真正解析的要多。我确实相信，由于它投资于市场的人工智能方面，会带来一些收益。我认为这是很好的投资。增长本身就说明了一切。以这样的规模、这样的速度增长，即使它把意大利面条扔到墙上，它也在做一些事情。最重要的是，这里的股票比整体市场便宜，市盈率仅为 22 倍，而且增长如此之快。我不知道。对于我来说，很难找到太多可以抱怨 Meta 的地方了。

泰勒·克劳：今天我的宾果卡上没有让乔恩说意大利语。接下来，我们将回答听众的问题。 GE Vernova 上的第一个。