Alphabet (GOOGL +1.54%) (GOOG +1.56%) 将于 7 月 22 日星期三收盘后公布第二季度财务业绩。该股在过去一年中上涨了 87%，但也较 5 月份创下的历史高位下跌了 14%。
投资者是否应该在收益报告发布之前购买一些股票？大多数华尔街分析师表示答案是“是”。 Alphabet 的中位目标价为每股 440 美元，这意味着较当前 346 美元的股价有 27% 的上涨空间。然而，投资者应该首先熟悉公司。
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以下是华尔街对 Alphabet 7 月 22 日公布财报时的预期
Alphabet 第一季度的财务业绩令人印象深刻。收入增长 22%，达到 1098 亿美元，连续第四次加速增长，这主要得益于云领域销售增长尤其强劲，而云领域的销售增长本身就是由于对人工智能 (AI) 基础设施的永不满足的需求。
与此同时，净利润增长了 82%，达到稀释后每股 5.11 美元，但这一数字因未实现的投资收益（主要来自 Alphabet 所持 SpaceX 的股份）而被夸大。扣除投资收益后，营业利润增长 29%，达到 396 亿美元。
Alphabet 没有提供第二季度的指导。但华尔街一致预测收入将增长 21% 至 1,168 亿美元，收益（不包括未实现投资收益的影响）将增长 25% 至稀释后每股 2.89 美元。
投资者应查看管理层对资本支出（资本支出）的评论，即公司今年计划在财产、厂房和设备上的支出。在第一季度财报电话会议上，管理层表示，2026 年资本支出总额将达到 1800 亿至 1900 亿美元，略高于今年早些时候的预测。如果该公司将该数字修改得更高，投资者可能会感到紧张。
Alphabet 的投资主题是人工智能云服务
Alphabet 的主要增长动力将是其云计算业务。该公司仍然落后于亚马逊和微软，但由于其 Gemini 模型和称为张量处理单元（TPU）的定制人工智能加速器的流行，它正在稳步获得市场份额。 2026 年第一季度，Google Cloud 占云基础设施支出的 14%，高于 2025 年第一季度的 12%。
双子座可能成为主要收入来源。使用 Google Cloud 工具，开发人员可以微调模型并将其集成到自定义应用程序中。例如，苹果公司使用 Gemini 基础设施来开发基础模型，为其升级后的 Siri 语音助手提供支持。但 Alphabet 还提供预构建的应用程序，例如 AI 代理 Gemini Spark。
TPU 也可能成为主要的收入来源。今年早些时候，Alphabet 宣布计划与私募股权公司 Blackstone 合作创建一家新的人工智能云公司。与其他云平台不同，TPU（而不是 Nvidia GPU）将为基础设施提供动力。此外，Alphabet 最近开始向客户销售 TPU，供其在自己的数据中心使用。
摩根士丹利分析师布莱恩·诺瓦克 (Brian Nowak) 估计，到 2028 年，TPU 将占谷歌云收入的 25%，而目前这一比例约为 5%。反过来，他预计谷歌云收入在此期间每年将增长 75%，到 2028 年 Alphabet 全公司的每股收益将达到 19 美元。这意味着年增长率为 15%，这或多或少符合华尔街的共识。
在此背景下，Alphabet 目前 26 倍市盈率的估值看起来相当合理。尤其如此，因为该公司在其自动驾驶业务 Waymo 中拥有另一个引人注目的增长机会。投资者今天应该可以放心地买入少量头寸，尽管我会保留一些现金储备，以便在公司第二季度业绩未能给人留下深刻印象的情况下利用盈利后下跌的机会。