大约五年前，电动汽车 (EV) 行业出现了一次小型淘金热。这是由于基础设施支持不断增加，以及投资者希望获得下一个特斯拉的机会而提供的大量公共和私人资金。
对于许多参与者来说，这场淘金热的结局并不好：从原本应该与特斯拉竞争的更知名的菲斯克汽车公司，到 Canoo 和洛兹敦汽车公司等不太知名的公司。即使是更有能力的公司，例如 Lucid Group (LCID +2.46%)，几乎肯定会在 12 至 18 个月内面临更多的融资问题和融资。
然而，Rivian Automotive (RIVN -1.01%) 似乎正在获得真正的吸引力；以下是长期相信它的三个理由。
股东稀释
虽然 Lucid 和 Rivian 在很多方面都很相似，但区分两者的一个因素是股东稀释。与 Lucid 不同的是，由于资本纪律及其与大众汽车等战略合资企业的存在，Rivian 能够保护其股东免受更严重的股东稀释。
拥有一点运气也会有所帮助。 Rivian 完成了美国历史上规模最大的首次公开募股之一，筹集了约 137 亿美元的总收益，这为这家年轻的电动汽车制造商提供了一条漫长的资本跑道。相比之下，Lucid 通过 SPAC 合并进入公开市场，该合并的现金余额较少，有助于为未来铺平道路。
两者不同的另一个例子是 Lucid 严重依赖沙特阿拉伯的公共投资基金 (PIF)，该基金现在拥有该公司的控股权。虽然 Lucid 多次发行新股稀释现有股东，但 Rivian 在很大程度上采取了不同的路线，利用其内部软件和电气堆栈与大众汽车签署了 58 亿美元的交易，该交易帮助产生了非稀释许可和可转换贷款。
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从上图中可以看到，Lucid 的流通股规模大幅扩大，直到去年，这家电动汽车制造商执行了 10 股反向股票分割，减少了其股票数量，从而按比例提高了股价，使其能够继续在纳斯达克上市。这可不是一个好情况。毫无疑问，从长期考虑这些电动汽车股票时，Rivian 肯定更具吸引力，即使只考虑其股东稀释程度较小。
R2是关键支点
说 Rivian 的 R2 是该业务的关键支点还算轻描淡写。 R2 标志着 Rivian 从豪华小众电动汽车向大众市场生产和规模的转变。这家年轻的电动汽车制造商甚至可能无法因其为改善单位经济效益而做出的努力而获得足够的赞誉，而正是这些努力帮助该公司首次实现了全年毛利润。
Rivian 正在将从该过程中学到的知识应用到 R2 中。与 R1 之前的改进相比，预计每辆车的制造成本将降低 50%。 Rivian 的目标是每辆车的毛利润接近 7,500 美元；以下是几个独特的示例，说明了它如何实现这一目标：
将这些例子以及更多例子结合起来，随着较低的价格标签使主流消费者能够购买 R2，规模不断扩大，投资者应该对 Rivian 有朝一日成为一家自筹资金且盈利的公司感到乐观。尽管它还有很长的路要走。
High-margin potential
回到 Rivian 与大众汽车的利润丰厚的合资企业，投资者了解这项业务的潜力非常重要。通常情况下，像大众汽车这样的传统全球汽车制造商会从供应商那里购买零部件并编写自己的代码，但与 Rivian 的交易意味着大众汽车已经承认其这样做的缺陷，并且基本上放弃了其内部软件部门。
大众汽车不仅购买 Rivian 发动机或车内信息娱乐屏幕，还购买了 Rivian 发动机。 Rivian 实质上是向其德国合资伙伴出售其车辆神经系统、操作系统和区域架构。这使得 Rivian 有可能从一家纯粹的硬件制造商转型为一家包括高利润软件和知识产权许可的企业。
在很大程度上得益于大众汽车的合作伙伴关系，Rivian 的软件部门的毛利率约为 37%，这已成为抵消早期规模扩张和费用的重要方式。
纳斯达克股票代码：RIVN
这一切意味着什么
Rivian 在奖励长期股东方面还有很长的路要走，但这三个原因应该让投资者相信它可以实现这一愿景。 Rivian 通过资本纪律和避免股东严重稀释，利用高利润软件销售和与合作伙伴分摊成本，将自己与 Lucid 等竞争对手区分开来，并在提高 R2 单位经济效益方面取得了重大进展，领先于其希望很快建立的规模。
Rivian 的道路仍然会很艰难，但它确实有一些独特的属性，使其有别于许多竞争对手。