SpaceX（SPCX +3.19%）首席执行官埃隆·马斯克上周在 X 上发表的一篇文章中写道：“随着时间的推移，在 SpaceX 中保持大量空头头寸的公司的生存概率非常低。” “我说过，如果我们实现我们的目标，SpaceX 将比地球更有价值。显然是真的。”
据 S3 Partners 估计，目前约有 2.06 亿股 SpaceX 股票被卖空。这大约占该公司公开流通股的 32%，以及大约 250 亿美元的看跌押注。头寸也在快速增长：空头数量从上周的约 1.85 亿股增加到一个月前的估计约为 4000 万股。
市场慢慢地复苏了。周二该股上涨约 3%，收于 123.46 美元，结束了连续七个交易日的下跌。
那么卖空者真的被困了吗？或者，股价较 IPO 后高点低约 45% 的股票单日反弹只是短期回补？
做空 SpaceX 的赌注很快就被挤满了
空头头寸的建立并不缓慢。 S3表示，在几个关键催化剂出现之前，卖空者一直在增加敞口，其中包括该公司作为上市公司发布的第一份收益报告以及随后的禁售期到期。
该报告现已确定日期。 SpaceX 已确认将在 8 月 4 日收盘后发布首个季度业绩。禁售限制不久后开始到期，这可能会导致自该公司 6 月首次公开募股 (IPO) 以来首次出现内部人士股票涌入市场的浪潮。
该股的下跌解释了空头的信心。 SpaceX 以每股 135 美元的价格上市，一度一度高达 225.64 美元，周一收盘价为 119.85 美元，创下新低。
基本面为怀疑论者提供了一些依据。该公司过去 12 个月的收入约为 190 亿美元，同比增长 33%。这是令人印象深刻的增长，但它伴随着约 1.6 万亿美元的市值。该股的交易价格是销售额的 80 多倍，但该业务每年仍亏损数十亿美元。
争论从来都不是关于 SpaceX 是否令人印象深刻。以这种规模增长 33% 的公司显然是这样的。争论的焦点是 1.6 万亿美元的市场价值已经在多大程度上体现了这一未来。
纳斯达克股票代码：SPCX
实际上什么会迫使挤压
轧空需要的不仅仅是大量空头头寸。它需要被迫回购股票的空头（因为借贷成本飙升、损失不断增加，或者催化剂破坏了下行情况），而可供购买的股票供应稀少，使得争夺变得更糟。
其中一些机制可以说存在于此。三分之一的可交易流通量被卖空，这是一个极其拥挤的赌注。如果结果令人印象深刻，8 月 4 日的报告可能会迫使人们争先恐后地回购股票。
然而，一个机械细节对短裤有利：浮球即将变大。 SpaceX 的公开流通股数量仅为 6.4 亿股左右，约占超过 130 亿股流通股的 5%。由于锁定期将在收益报告发布后的几个月内到期，流通量应该会急剧扩大。
更多的供应使得股票更容易借入和回购。这与陷阱收紧相反。
因此，马斯克认为随着时间的推移，做空 SpaceX 是危险的，这可能是正确的。但空头并不像 32% 的数字看起来那样被逼入绝境。
无论如何，选择做空股票的投资者应该谨慎。挤压可能会导致股价在短期内大幅走高。由于大量流通股被卖空，严重做空的成长型股票的反弹可能会自行加剧。
但挤压是一种交易，而不是投资理论。周二的情况并没有改变公司的收入或支出。
对我来说，更有用的活动还有两周时间。 8 月 4 日的报告将让投资者第一次真正了解 SpaceX 作为一家上市公司的财务状况。与此同时，我不会用空头押注一家年增长率为 33%、且长期发展潜力巨大的公司。但由于该股的估值是销售额的 80 多倍，我也不会押注马斯克。我会等待 8 月 4 日的数字。