根据美国能源情报署的数据，预计 2026 年美国用电量将达到创纪录的 42,690 亿千瓦时，并在 2027 年进一步升至 43,990 亿千瓦时。
特朗普政府的目标是到 2050 年将美国核电装机容量从 2024 年的约 100 吉瓦增加到 400 吉瓦。为了支持这一目标，核管理委员会提出了一些改革，旨在使环境审查和反应堆许可更加及时和可预测。
Constellation Energy (CEG +0.48%) 和 Cameco (CCJ 0.90%) 为投资者提供了两种从核能趋势中受益的不同方式。这是投资 5,000 美元到每只股票 10 年后的价值。
1.星座能源
Constellation Energy 运营着美国最大的核能网络。其收购 Calpine 后新增了数十座天然气和地热发电厂，将合并后公司的发电能力扩大至约 55 吉瓦。
PJM Interconnection 管理着 13 个州和华盛顿特区部分地区的电网，每年举行一次拍卖，以确保在需求高峰时有足够的发电厂可用。在最新的拍卖中，价格达到了每兆瓦日 325 美元的临时上限。 PJM 估计，如果没有上限，该价格将上涨至 554.72 美元。尽管如此，此次拍卖获得的容量仍比 PJM 声称的需求量少了 6.8 吉瓦。这一短缺表明可靠的电力仍然稀缺，这可能会支持星座能源公司更高的收益。
Constellation Energy 也锁定了需求，并具有令人印象深刻的长期收入可见性。截至 3 月 31 日，该公司已通过长期清洁能源协议获得了超过 5,650 兆瓦的电力。这些协议包括一项为期 20 年的协议，为 Meta Platforms 提供伊利诺伊州克林顿核电站的电力，以及另一项为期 20 年的协议，支持微软计划重启宾夕法尼亚州克兰清洁能源中心。该公司于 2026 年 6 月与沃尔玛签订了另一项 176 兆瓦核电协议。
管理层预计，每股基本收益（旨在显示 Constellation Energy 核心业务盈利能力的非 GAAP 指标）从 2026 年到 2029 年将以超过 20% 的年化增长率增长。该公司的目标是 2029 年之后的三年期增长超过 10%。Constellation 预计 2026 年每股基本收益为 6.65 美元至 6.75 美元。管理层的增长目标为 6.70 美元中点，到 2036 年，基本每股收益将提高至约 22.56 美元。假设届时基本收益占总收益的 70%，调整后每股收益总额可能会达到约 32.23 美元。
Constellation Energy 的交易价格约为 2026 年调整后盈利指引中点（截至 7 月 16 日）的 21.9 倍。采用更保守的市盈率 18 倍估值，股价将接近 580 美元。根据该公司 7 月 16 日 251.77 美元的收盘价，到 2036 年，5,000 美元的投资可能会增长到大约 11,500 美元（不包括股息）。
然而，预测的准确性取决于星座能源公司正确整合卡尔派恩、管理收购债务以及交付与其长期客户协议相关的项目。克兰清洁能源中心的重启计划增加了另一个风险，因为还没有完全关闭的美国核电站完成过这样的重启。
但凭借其运营工厂、长期合同和多项盈利驱动因素，星座能源公司似乎是未来十年强劲的核能股。
2.卡梅科
Cameco 在加拿大经营着两座世界最高品位的铀矿，并提供铀精炼、转化和燃料制造服务。它还拥有西屋电气公司49%的股权，该公司设计和制造核燃料，并为核反应堆提供维护、工程支持和组件。
纽约证券交易所代码：CCJ
铀业务已经对需求有了很强的了解。 Cameco 第一季度退出时签订的合同涵盖到 2030 年年均铀交付量超过 2800 万英镑，2026 年至 2028 年的交付承诺高于平均水平。Cameco 核心铀部门的调整后 EBITDA（息税折旧摊销前利润）（衡量运营盈利能力的指标）同比增长 48%，达到 4.23 亿美元加拿大人。销量增加和价格上涨推动了利润的增长。
第一季度，Cameco 在西屋电气调整后 EBITDA 中的份额也同比增长 33%，达到 1.22 亿加元。
然而，生产问题仍然是 Cameco 的一个重要风险。今年 7 月，该公司在萨斯喀彻温省雪茄湖 (Cigar Lake) 的铀矿石加工工厂因问题关闭后暂时停止了开采。 7月14日恢复运营，尚未影响公司2026年的产量预测。然而，这次中断表明，Cameco 在自己的矿山和商业伙伴运营的设施中都面临着问题。
分析师目前预计 Cameco 到 2026 年每股收益约为 1.66 美元。但其未来十年的盈利预期可能会因铀价格、产量、合同定价和西屋电气的增长而有很大差异。
假设保守的年盈利增长率为 8%，到 2036 年，Cameco 的每股收益将达到约 3.58 美元。Cameco 的市盈率为约 82 倍。假设估值降至市盈率的 20 倍，到 2036 年，该股的交易价格可能会接近 72 美元。这将使每股 87.36 美元的 5,000 美元投资价值降至约 4,100 美元。
在基本情景下，假设 Cameco 的每股收益每年增长 12%，收益将从 2026 年估计的每股 1.66 美元增加到 2036 年每股约 5.16 美元。采用 25 倍收益的估值，股价将接近 129 美元。按照 Cameco 7 月 16 日收盘价 87.36 美元计算的 5,000 美元投资，到 2036 年可能会增至约 7,400 美元（不包括股息）。
最后，在看涨的情况下，每股收益预计每年增长 16%。那么，按照 2036 年预计每股收益 7.32 美元的 30 倍计算，该股可能会达到 220 美元左右。按 Cameco 7 月 16 日收盘价 87.36 美元计算，投资 5,000 美元，价值约为 12,600 美元（不包括股息）。
基本情况似乎是最合理的。看涨的情况要求 Cameco 维持与大宗商品相关的业务异常强劲的增长，而保守的情况则表明估值压缩可能会抵消多年的盈利增长。