太空探索技术公司 (SPCX 4.51%) 于 7 月 7 日迅速进入纳斯达克 100 指数，成为市场最受关注的股票之一。股价接近 149 美元（截至 7 月 10 日），仍高于 135 美元的 IPO 价格，但比 IPO 后高点 225.60 美元低近 34%。
这次股价回调并没有结束投资者对 SpaceX 的兴趣，但它改变了争论。投资者现在正在权衡该公司的人工智能 (AI) 计算机会、Starlink 卫星互联网网络在卫星通信方面的扩展空间，以及下一代可重复使用火箭系统 Starship 的进展，同时评估该公司股票到 2026 年底的交易情况。
SpaceX 的收入有增长动力
SpaceX 已经展现出令人印象深刻的财务势头。到 2025 年，收入同比增长 33%，达到 187 亿美元。但该公司在与亏损的 xAI 合并后，仍报告净亏损 49 亿美元。
星链仍然是主要的增长引擎，得到大约 1030 万用户和 9,600 颗卫星的支持。但人工智能基础设施也正在成为下一个主要催化剂。 Alphabet 已同意从 2026 年 10 月到 2029 年 6 月每月向 SpaceX 支付 9.2 亿美元，以获得约 11 万个 Nvidia GPU 和相关计算资源的使用权。 Anthropic 还与 SpaceX 签署了一项重要的计算访问协议，确保使用 SpaceX 的 Colossus 1 数据中心。路透社报道称，如果全部实现，SpaceX 的两笔交易每年价值约 260 亿美元。
尽管这些交易带来的所有人工智能收入预计不会在 2026 年实现，但这仍然让投资者有理由根据未来的收入潜力而不是仅仅根据 2025 年的销售额来对 SpaceX 进行估值。
纳斯达克股票代码：SPCX
SpaceX 估值将下降，但仍然昂贵
到 2026 年底，投资者可能会关注 SpaceX 2027 年的预期收入，因为该股票的估值取决于 Starlink、AI 计算和 Starship 扩大公司销售基础的速度。
SpaceX的市值接近2万亿美元。分析师对 2026 年收入的估计范围从低端 343 亿美元到高端 432 亿美元，基本情况估计约为 389 亿美元。因此，SpaceX 的交易价格约为 2026 年基本假设销售额的 51.4 倍。到 2026 年底，这一倍数很可能会压缩，因为 IPO 后的兴奋通常会降温，投资者需要执行证据。但如果 SpaceX 继续在星链、人工智能基础设施和星际飞船方面取得进展，它也不需要崩溃。
一个合理的基本假设是，SpaceX 的销售倍数比目前的 51.4 倍 2026 年销售倍数压缩约 20% 至 25%。这使得远期市销率 (P/S) 倍数范围约为 2027 年预期销售额的 38.5 至 41 倍。
分析师预计 SpaceX 2027 年营收将在 548 亿美元至 850 亿美元之间，平均预估为 724 亿美元。将 38.5 至 41 倍的远期销售倍数应用于 2027 年基本情景收入估计，得出的隐含市值约为 2.79 万亿至 2.97 万亿美元。根据大约 131 亿股流通股计算，到 2026 年底，股价将在 213 美元至 227 美元之间。
因此，220 美元是合理的基本情况估计值。它假设虽然 SpaceX 的估值倍数压缩，但收入增长抵消了足以提升股价的压力。