就云股票而言，甲骨文（ORCL +3.10%）和亚马逊（AMZN -0.57%）属于行业领先者。
甲骨文积压订单的激增最初提振了其股价，但其与 OpenAI 的关系范围让人对未来大部分预期业务的安全性产生怀疑。相比之下，亚马逊开创并继续引领云行业，尽管它面临着来自构建人工智能特定云环境的公司日益激烈的竞争。
幸运的是，人工智能很可能会继续存在，Grand View Research 预测，到 2033 年，生成式人工智能市场的复合年增长率为 40.8%。此外，随着时间的推移，两家公司似乎都能够从这种增长中受益。
然而，在未来五年内，这些云股票中的一只可能会比另一只受益更多。
甲骨文的现状
甲骨文进入云基础设施竞赛的时间相对较晚。投资者此前最了解它的是其关系数据库技术。随着行业的变化，Oracle 将重点转向云以重振增长，通过提供超快 GPU 网络支持的数据库原生 AI 脱颖而出。这有助于它以比亚马逊网络服务 (AWS) 等竞争对手更低的成本提供高性能计算和云网络。
这一战略最终在去年秋天与 OpenAI 签署了价值 3000 亿美元的合作伙伴关系。该交易大大增加了积压订单，并且积压订单还在继续增长。在最近一个季度增加 850 亿美元后，目前已达到 6,380 亿美元。
尽管如此，OpenAI 数十亿美元的损失和人工智能领域日益激烈的竞争导致行业分析师质疑 OpenAI 是否能够完成交易。此外，甲骨文还不得不大量借贷来扩充其基础设施，以便能够通过积压的订单货币化。这使其总债务水平从一年前的 926 亿美元增至 1,295 亿美元，因为它为 557 亿美元的资本支出提供了资金。此外，其 2026 财年（截至 5 月 31 日）的自由现金流为负 237 亿美元，远高于 2025 财年自由现金流为负 3.94 亿美元的流出量。
纽约证券交易所代码：ORCL
对这些数据的担忧或许可以部分解释为什么该股已从峰值下跌 56%。这一下跌使其市盈率降至 25，这可能会吸引一些投资者买入。然而，除非该公司能够向投资者保证其大规模投资最终会得到回报，否则该股不太可能回升。
亚马逊州
作为一家更加多元化的企业，亚马逊拥有一些优势，尽管它面临着投资者担心甲骨文的一些相同问题。它受益于抗衰退的电子商务业务，该业务支持一些快速增长的企业，例如广告和第三方卖家服务。
作为云计算的先驱并推动其进步的公司，它还拥有优势。因此，它提供了一套更完整的工具，并且与大多数竞争对手不同，它开发了专门针对其云和人工智能基础设施的定制芯片。其积压订单达到 4,960 亿美元，高于上一季度的 3,640 亿美元，表明对其基础设施的需求仍然很高。
尽管如此，亚马逊的大部分云基础设施可能不太适合人工智能工作负载。此外，它自身的扩建也面临着财务困境。其长期债务目前为 1,289 亿美元，而六个月前为 656 亿美元。此外，它还计划仅在 2026 年就投入 2200 亿美元的资本支出。结果，这家以现金充裕着称的公司在过去 12 个月的自由现金流为负 76 亿美元。
诚然，投资者对亚马逊很友善——其股价最近再创新高。此外，考虑到几年前其市盈率还经常超过 50（通常是 100），其 21 的市盈率看起来越来越有吸引力。尽管如此，考虑到该公司不断上升的债务负担，如果人工智能的故事没有按计划进行，该公司的股票可能无法幸免。
甲骨文还是亚马逊？
在考虑这些公司未来五年的表现时，投资者似乎最好选择亚马逊。
假设人工智能行业继续按预期增长，并且公司从巨额资本支出投资中获得有价值的回报，那么两只股票都应该跑赢市场。此外，甲骨文似乎在需要人工智能基础设施的公司方面具有优势。
然而，作为云和电子商务的市场领导者，亚马逊已经建立了庞大的客户群，这使得它减少了对任何单一大客户的依赖。
此外，如果人工智能的发展不如预期，亚马逊企业的多样性可能意味着它会更快恢复。由于亚马逊投资者可以以略低的市盈率购买这种多样性和安全性，因此在未来五年内可能会在不牺牲回报潜力的情况下使投资者的资金更加安全。