希勒 CAPE 比率处于 150 年来第二高的读数。上一次达到如此高位是在互联网泡沫破裂之前，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.17%) 在接下来的两年半内暴跌了近 50%。较高的市场估值指标让我寻找更安全的投资。
我在当前市场环境下筛选优质股息股票时遇到了辉瑞（PFE +0.00%）。虽然其 6% 的高收益率最初看起来像是一个陷阱，但我对辉瑞的研究越多，我就越发现它有一个潜在的安全网，可以应对即将到来的市场风暴。
CAPE比率是多少？
美国经济学家罗伯特·希勒发明了 CAPE 比率（周期性调整市盈率），用于衡量标准普尔 500 指数相对于过去 10 年通胀调整后收益而言目前是否被低估或高估。
该比率于 1999 年 12 月达到峰值 44.2。此后不久，标准普尔 500 指数就继续见顶，并经历了历史上最大的股市崩盘之一。
今年之前的下一个最高点出现在 2021 年 10 月，当时达到 38.6。次年，标准普尔 500 指数从峰值跌至谷底，暴跌 25%。
鉴于这一历史先例，我正在寻找在潜在市场低迷期间持有的安全投资。
是什么让辉瑞成为潜在的陷阱？
我将从负面开始。辉瑞公司面临着多项不利因素，包括专利到期、关税以及其 COVID-19 产品销量下降。今年前六个月，其收入仅增长 4% 至 295 亿美元，而调整后收益下降 10% 至每股 1.52 美元。
纽约证券交易所代码：PFE
该公司目前没有用现金流支付股息。去年，辉瑞通过经营活动产生了 117 亿美元的净现金，同时支付了 98 亿美元的股息。然而，它还投资了 26 亿美元的资本支出，使其资产负债表有 7 亿美元的缺口需要弥补。辉瑞还斥资 69 亿美元进行收购，并通过资产负债表为其提供资金。与此同时，截至今年上半年，该公司仅从经营活动中产生了 34 亿美元现金，远不足以支付其支付的 49 亿美元股息。该公司盈利下降和现金流短缺无疑使股息面临风险。
是什么让辉瑞安全？
医疗保健股票通常是抗衰退的投资，因为人们无法推迟大部分医疗保健支出。因此，医疗保健公司通常会产生更持久的现金流并拥有强劲的资产负债表。
辉瑞拥有坚固的资产负债表。目前，该公司的信用评级为A/A2，两家评级机构的评级展望均为稳定。截至第二季度末，该公司资产负债表上的现金和短期投资为 117 亿美元，债务为 632 亿美元，对于一家市值 1,630 亿美元的公司来说，这是一个舒适的水平。
与此同时，该公司正在采取行动改善现金流并重振增长。辉瑞目前计划通过其成本调整和制造优化计划，到 2029 年实现 97 亿美元的净节省总额。此外，它还大力投资研发和收购以推动增长。最近推出或收购的产品使上季度运营收入增长了 18%。这些举措是辉瑞公司战略的一部分，该战略旨在在 2028 年之后实现高个位数的五年复合年收入增长。该战略支持其维持和增加股息的计划，同时随着时间的推移去杠杆化其资产负债表。
辉瑞目前的困境对其估值造成了压力。其预期市盈率仅为 9.5 倍。与标准普尔 500 指数相比，这是一个便宜的价格，后者的市盈率接近 20 倍。辉瑞的低估值是其股息收益率如此高的原因。
历史上昂贵的市场中的价值
在当今价格昂贵的市场中，辉瑞看起来很有价值。与此同时，投资者在等待公司扭亏为盈的过程中获得了丰厚的回报，因为最近收购和推出的产品正在推动增长，而公司的运营已经在进行中。尽管辉瑞公司的扭亏为盈使其风险高于其他股息股票，但其低估值意味着它比当今看似估值过高的市场中的大多数股票提供了更多的镇流器和长期上涨潜力。