继第一季度增长 30% 后，标准普尔 500 指数公司的每股收益预计在 2026 年第二季度同比增长 32%。这一背靠背的盈利表现可与历史上最强劲的表现相媲美。
以 Savita Subramanian 为首的美国银行策略师指出，自 1936 年以来，每股收益超过 30% 的连续增长只发生过 10 次，最近的例子与严重的盈利衰退有关——新冠病毒崩溃和全球金融危机，而不是目前正在进行的人工智能驱动的有机扩张。这种历史异常现象现在正在影响华尔街对 2027 年股市前景的看法。
标准普尔 500 指数中有近 90% 的公司报告了 6 月份季度的业绩，美国银行的数据显示，不包括 Alphabet 和亚马逊的投资收益，每股收益同比增长 30%，每股收益超出预期率为 76%，为 2021 年以来的最高水平。
据路透社报道，截至 8 月 8 日已发布财报的 436 家公司中，85.1% 超出了分析师预期，远高于 1994 年以来 68% 的长期平均水平。
摩根大通昨天将 2026 年标准普尔 500 股每股收益预期上调至 365 美元，意味着同比增长约 35%，高于华尔街共识的 358 美元，并将年底目标价从 7,800 点上调至 8,000 点，理由是广泛的盈利实力和更清晰的人工智能货币化。该目标意味着该指数较周一最后收盘价 7,753.11 点上涨约 3.1%。
然而，摩根大通指出，根据上半年的数据，私营公司股权估值使报告的 2026 年每股收益提高了约 18 美元；剔除这一贡献，正常化每股收益将为 347 美元，同比增长约 28%。
云基础设施是牛市的核心。第二季度，AWS 收入同比增长加速至 37%，Azure 增长 43%，谷歌云增长创纪录的 82%，强化了摩根大通策略师所描述的人工智能资本支出到收入转换的论点。
该银行预计，到 2026 年底，人工智能资本支出将达到约 9000 亿美元，同比增长 85%，到 2027 年底将突破 1.2 万亿美元。摩根大通分析师表示：“随着积压订单的增加转化为已确认的收入，云计算的增长应该会得到良好的支持，有助于验证人工智能资本支出的上升，加强订单覆盖率，并进一步缓解投资资本回报率的担忧。”
根据 Investing.com 的市场背景数据，目前至少有 7 家券商认同摩根大通将标普 500 指数定为 8,000 点的年底目标，这反映出盈利升级周期对机构情绪的影响有多么彻底。
截至 2026 年 8 月上旬，该指数今年迄今已上涨约 13.3%，受到人工智能乐观情绪和大幅超出历史正常水平的第二季度超出率的提振。
Subramanian 团队写道：“普遍预计 2027 年第一季度增长率将降至 20% 以下，2027 年全年增长率将放缓至十几岁左右。” “虽然按照历史标准来看，这些增长率是健康的，但随着盈利增长放缓，市场的支持力度往往会减弱，多年来高于趋势但放缓的每股收益增长通常会导致股票回报疲软。”
当前连续上涨的不寻常性质加剧了人们的担忧：此前每股收益增长了 30% 以上，随后急剧收缩，这使得它们的基数较低；这个没有。
一些近期的催化剂可能会验证减速论点或使其复杂化。周三公布的 7 月消费者物价指数 (CPI) 数据，路透社调查的经济学家预测，同比增幅为 3.4%，而此前为 3.5%，温和降温如果得到证实，将缓解美联储利率预期的压力，并支持股市倍数上升。
同一天将进行 1,250 亿美元的国债拍卖，摩根大通称，尽管盈利势头良好，但仍将其远期市盈率保持在约 20 倍，这是供应动态的原因。
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