标准普尔 500 指数（SNPINDEX：^GSPC）前 10 名最大持股目前占其价值的 40%。自 20 世纪 60 年代以来，这一广泛的市场指数从未如此集中。接下来的 20 年是标准普尔 500 指数的疲软时期。这对于追踪标准普尔 500 指数的 Vanguard S&P 500 ETF（NYSEMKT：VOO）来说不是好兆头。
这是我认为 iShares Core Dividend Growth ETF（NYSEMKT：DGRO）在未来 20 年将优于 Vanguard S&P 500 ETF 的一个因素。
错过了 2009 年的 Nvidia？这个罕见的信号再次闪烁。 2009年，一家名不见经传的芯片制造商英伟达发出了“双倍下跌”的信号。多年来，对于一家规模仅为 Nvidia 1/100 的公司来说，同样的“完全确信”信号闪烁。继续 ”
当前集中度问题
与它追踪的标准普尔 500 指数一样，Vanguard S&P 500 ETF 目前高度集中于最大的科技股。目前，其最大的10家公司持股占该基金的近40%，科技公司也占其持股的40%左右。这是由于过去十年中包括“七巨头”在内的大型科技股的强劲回报。他们利用云计算、人工智能和数字化程度提高等大趋势，实现了强劲的盈利增长和股票回报。
令人担忧的是，上一次标准普尔 500 指数如此集中时，其回报率在随后的二十年中受到了影响。根据S&P Global的数据，1965年至1975年标准普尔500指数的年化回报率刚刚超过1%。尽管标准普尔 500 指数在未来 10 年的年化回报率更高，接近 11%，但在这 20 年中，年化回报率仍约为 6% 左右。虽然这种历史表现并不能保证未来 20 年会重演，但目前的集中度增加了 VOO 未来回报较低的风险。
技术集中度较低且行之有效的制胜策略
VOO 追踪美国 500 家最大上市公司的指数，而 iShares Core Dividend Growth ETF 则追踪具有股息增长历史的美国公司的指数。它筛选那些至少实现五年股息增长的股票。它还筛选积极的盈利增长预测和低于 75% 的派息率，并排除收益率最高的 10%。这使得 DGRO 的持股处于稳固的地位，可以继续增加股息。
对股息增长者的关注值得注意。 Ned Davis Research 和 Hartford Funds 的数据发现，在过去 50 年里，股息增长者的年化总回报率为 10.2%。这一表现优于不支付股息的公司 (4.2%) 和等权重的标准普尔 500 指数 (7.7%)。 DGRO 对股息增长者的关注已获得回报，该基金自 2014 年成立以来实现了 12% 的年化回报率。
与此同时，DGRO 的集中度要低得多。其前十大持股占其价值的27%，而科技公司仅占18%。其最大持股是石油巨头埃克森美孚（权重3.3%）。与 VOO 的最大持股公司 Nvidia 的 8.4% 形成鲜明对比。
提供超越市场回报的潜力
随着经济的发展，标准普尔 500 指数对顶级科技股的高度集中可能会影响其未来几十年的回报。与此同时，DGRO 的较低集中度和对股息增长者的关注可能使其在未来 10 年实现强劲回报。这促使我认为 DGRO 将在未来 20 年击败 VOO。