太空探索技术公司 (SPCX +1.89%) 在 10 月 20 日星期二收盘后公布了第三季度收益。

在报告之前，我列出了我要寻找的内容。坦率地说，最新的报告在几个关键方面都比我预期的要好。以下是该公司第三季度的盈利情况。

SpaceX第三季度业绩超出预期

总体数据在营收和利润方面都超过了华尔街的目标。 SpaceX 报告销售额为 145.8 亿美元，远高于市场普遍预期的 127.2 亿美元。稀释后每股收益为 0.35 美元，超出分析师普遍预期的每股 0.13 美元。

在查看报告时，我想看看强劲的销售是否会转化为更好的利润。确实如此。

Starlink 不断增长，每用户收入也随之提高

对于 Starlink，我特别感兴趣的是每个客户支付的费用。那个身影朝着正确的方向移动。

每个用户的平均收入（ARPU）是一个关键指标，从上季度的每月 66 美元增至 69 美元。这是一个适度的增长，但趋势才是重要的。至少目前看来，该公司进军发达市场并未影响全球平均水平。

不过，我不会宣布定价问题已经解决。现在还处于早期阶段，随着时间的推移，我仍然认为来自发展中国家的更高的增长组合将降低 ARPU 和该细分市场的利润率。

不过，总体而言，该细分市场的业绩强劲，销售额同比增长 69%，营业利润几乎翻倍。

星舰的下一个测试是完全恢复

对于航天业务来说，增长看起来并不好。但这是预料之中的，因为该公司已将重点转向将尽可能多的星链卫星送入轨道。发射业务并没有从中获得任何收入。当然，这种动态是连接领域看起来如此出色的一个重要原因。

我特别感兴趣的是管理层对 Starship 的评价，Starship 是公司的下一代火箭，其设计可重复使用，并且比 SpaceX 当前的主力 Falcon 9 运载更大的有效载荷进入轨道。

SPCX - 太空探索技术

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00

问题是 Starship 是否越来越接近成为公司可靠、可重复使用的部分。高层对火箭的开发时间表进行了哪些材料更新（如果有的话）？

在财报电话会议上，马斯克表示，SpaceX 预计将于 11 月进行下一次星际飞船飞行，届时它将尝试在助推器和上级返回地球时捕捉它们。管理层还计划明年初重新启动上级并尝试在轨加油。

这些将是使 Starship 成为可靠、可重复使用的火箭的有意义的步骤，并且这一更新为投资者提供了值得关注的具体里程碑。

人工智能收入激增，但支出将加速

目前，人工智能业务——或者 SpaceX 现在称之为“超级智能”——是值得关注的领域。收入达到 76 亿美元，高于上季度的 26 亿美元。营业利润达到 4.31 亿美元。

SpaceX 在 8 月份收购的人工智能编码公司 Cursor 仅贡献了 6.08 亿美元的销售额，因此大部分增长都是有机增长。这也拖累了营业利润，如果不是与 Cursor 相关的股票补偿费用，该季度的营业利润约为 16 亿美元。

人工智能资本支出（或称资本支出）虽然仍然极高，但略有增长，从 158 亿美元增至 164 亿美元。然而，该公司预计第四季度这一数字将会增加。首席财务官 Bret Johnsen 告诉投资者，预计下季度公司资本支出总额将达到 350 亿至 400 亿美元，其中最大份额将用于人工智能。

本季度 SpaceX 进展顺利。 Starlink 在 ARPU 没有再次下降的情况下实现了增长，人工智能销售真正起飞，Starship 也取得了一些有意义的进展。尽管如此，资本支出仍在加速，而且以现金计算，该公司的财务状况看起来要糟糕得多。这些支出最终能否产生足够的回报来回报股东仍然是最重要的问题。