要点

Generac 纽约证券交易所：GNRC 表示，受商业和工业业务数据中心需求加速以及住宅发电机销售恢复增长的推动，第三季度净销售额同比增长 16%，达到创纪录的 12.9 亿美元。

调整后 EBITDA 增长 33%，达到 2.56 亿美元，占销售额的 19.8%，而去年同期为 1.93 亿美元，占销售额的 17.3%。 GAAP 净利润从一年前的 6600 万美元（即每股 1.12 美元）增至 1.09 亿美元（即稀释后每股 1.83 美元）。调整后净利润为 1.51 亿美元，即每股 2.54 美元，而去年同期净利润为 1.08 亿美元，即每股 1.83 美元。

总裁兼首席执行官 Aaron Jagdfeld 表示，该季度反映了商业和工业市场的“持续增长势头”，以及住宅需求的改善。该公司本季度产生了 1.32 亿美元的自由现金流，高于去年同期的 9600 万美元。亚马逊协议扩大了数据中心积压 该公司强调了与亚马逊签订的数据中心备用发电机长期供应协议。 Generac 预计 2027 年和 2028 年根据该协议的首次交付总额将达到 24 亿美元。

该协议包括最多约 170 万股普通认股权证，未来的归属与该交易七年期限内价值 80 亿美元的备用发电机采购有关。 Jagdfeld 表示，这一安排在两家公司之间建立了战略联盟，并激励亚马逊在最初预期的交付量之外继续使用 Generac。

Generac 表示，其数据中心相关的积压订单增加至约 45 亿美元，比 90 天前增加了近两倍。积压订单包括来自多个大洲的超大规模客户以及新的和现有的非超大规模客户的需求。

Jagdfeld 表示，Generac 目前预计 2027 年销往数据中心市场的产品收入将“远远超过”20 亿美元。他还表示，在数据中心需求、租赁设备客户、工业分销商和国际市场的支持下，该公司预计到 2027 年其商业和工业报告业务将翻一番。第三季度数据中心收入超过1亿美元。目前预计 2026 年全年数据中心收入将接近 5 亿美元，而之前的预期约为 4.5 亿美元。据管理层称，该公司 45 亿美元的数据中心积压订单中的一半以上预计将在 2027 年交付。产能扩张和供应链计划 Generac 于第三季度末开始在威斯康星州苏塞克斯的新大型兆瓦发电机工厂进行初步生产。该公司预计第四季度生产率将大幅上升，支持销售额连续增长。

管理层表示，公司正在努力将大兆瓦发电机的全球产能提高两倍，目标是到 2027 年下半年实现数据中心相关年产能约 40 亿美元。计划的扩张包括增加生产线、增加人员、扩建国际设施以及位于伊利诺伊州贝尔维代尔的包装工厂，预计将于 2027 年初开始运营。

Jagdfeld 将此次扩张描述为资本相对较少，并表示公司可以通过在现有制造范围内增加生产线、劳动力和班次来增加产量。他表示，该公司还在评估超出计划产能的额外扩张可能需要什么。

关于供应链准备情况，Jagdfeld 表示，Generac 在可能的情况下对主要零部件进行双重和三重采购，但由于全球供应有限，大马力柴油发动机仍然是一个例外。他表示，该公司的超大规模客户还对 Generac 的供应链及其产能进行了尽职调查。商业和工业销售额增长 28% 商业和工业部门销售额增长约 28%，达到 5.53 亿美元。部门调整后 EBITDA 从去年同期的 4380 万美元（占销售额的 10.1%）增至 6930 万美元（占销售额的 12.5%）。

除了数据中心之外，Generac 表示，向租赁设备客户销售的移动产品销量逐年增长。 Jagdfeld 表示，一月份收购的 Allmand 移动产品业务超出了 Generac 之前的销售额和盈利预期。

国内工业分销商的出货量环比增长，但较去年同期有所下降，其中包括与积压订单减少相关的强劲比较。 Generac 表示，由于完成了将生产转移到威斯康星州 Beaver Dam 工厂的最后阶段，因此交货时间延长了。该公司预计交货时间将在 2027 年第一季度恢复正常。

在欧洲、拉丁美洲和中东增长的带动下，国际商业和工业销售（不包括数据中心出货量）也有所增长。由于某些客户减少了站点部署积压，电信出货量下降。住宅销售恢复增长 住宅部门销售额增长 9%，达到 7.44 亿美元，这主要得益于家庭备用发电机销量的中位数增长和强劲的便携式发电机需求。住宅储能出货量的下降部分抵消了 2025 年底能源部在波多黎各完成一项计划后的收益。

住宅调整后 EBITDA 从 1.602 亿美元（占销售额的 23.4%）增至 2.008 亿美元（占销售额的 27%）。 Generac 列举了有利的价格成本动态、更高的出货量、运营杠杆和更低的能源技术投资。

贾格菲尔德表示，停电活动更加正常化，特别是在中西部和东北部，支撑了更强劲的需求。 9 月份，家庭待机激活量自 2025 年第二季度以来首次恢复增长，而该公司的经销商网络扩大到近 9,900 家经销商。

便携式发电机的销售受益于停电活动的加强和零售货架空间的增加。 Jagdfeld 表示，Generac 相信自己已重新夺回美国便携式发电机市场份额第一的位置。与此同时，Ecobee 的销量有所增长，其联网家庭数量达到约 550 万户。维持 2026 年展望； EBITDA 利润率前景上调 Generac 维持全年净销售额增长在中位数至高位数百分比范围内的预测，其中包括外汇、收购和资产剥离带来的约 2% 的有利影响。该公司继续预计商业和工业销售增长将在 30% 左右，而住宅销售增长将达到高个位数。

首席财务官约克·雷根 (York Ragen) 表示，继第三季度表现出色后，该公司将全年调整后 EBITDA 利润率预期从之前的 20% 至 21% 上调至 20.5% 至 21%。 Generac 预计第四季度毛利率为 37% 至 38%，反映了预计数据中心增长和通胀压力带来的销售组合。

尽管产能扩张的资本支出增加，但该公司还将 2026 年的自由现金流预期提高至约 4.5 亿美元。截至季度末，Generac 的债务约为 13.3 亿美元，总债务杠杆率为调整后 EBITDA 的 1.4 倍。关于 Generac（纽约证券交易所代码：GNRC） Generac Holdings Inc 是一家技术和能源解决方案公司，设计和制造发电设备和其他能源相关产品。其产品包括备用和便携式发电机、商业和工业电力系统、储能解决方案以及帮助客户管理和监控能源使用的产品。

该公司为住宅、商业、工业和公用事业客户提供服务。其产品用于家庭、企业、数据中心、医疗机构、建筑工地和其他关键操作的备用电源、主要电源和分布式能源应用。

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