上个月末，Tilray Brands ( TLRY +3.64% ) 发布了最新的财务业绩和指导更新。市场对两者反应积极，导致财报后小幅上涨。

然而，从那时起，最受关注的大麻股票之一的牛市已经结束。鉴于美国合法化催化剂似乎同时在增强，这一点尤其有趣。尽管如此，考虑到多种因素，投资者似乎对抬高 Tilray 股票犹豫不决也就不足为奇了。

Tilray 的收益并没有改变游戏规则

看看 Tilray 7 月 28 日发布的最新季度财务报告，你可能会认为这家总部位于加拿大的大麻公司已经走出困境。在财报中，管理层称赞该公司“创纪录的收入和调整后的 EBITDA”，并为下一财年提供了有希望的指导。

纳斯达克股票代码：TLRY

是的，上一财年，收入增长了 11%，达到 9.15 亿美元左右，这表明 Tilray 即将实现 10 亿美元的年收入目标。调整后息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 增长 11%，达到 6110 万美元。调整后净利润也从 650 万美元增至 1220 万美元，几乎翻了一番。即便如此，调整后的盈利仍低于卖方的预期。更糟糕的是，按照 GAAP 计算，Tilray 再次报告严重亏损，归属于 Tilray 股东的净亏损总计 4960 万美元，即每股负 43 美分。

其他因素使投资者对该股犹豫不决

对于 2027 财年，Tilray 管理层预计调整后 EBITDA 为 6800 万至 7500 万美元，但尚不清楚这是否会转化为正 GAAP 收益。管理层还可能宣传如何将 Tilray 的债务实际上削减至零，但它是以一种稀释的方式做到这一点：通过债转股。

尽管美国联邦政府的大麻重新安排工作仍在继续，但 Tilray 对这种催化剂的敞口相对有限。大麻现在已多元化进入酒精饮料和药品分销等领域，但仅占总销售额的 29%。除非股票稀释结束、下季度业绩显着改善，或者大举转向休闲大麻，否则平庸的价格走势可能会持续下去。