要点
11 月 2 日，内存芯片制造商美光科技 (MU +2.58%) 股价下跌约 6%。同一天，日本闪存制造商 Kioxia Holdings (KXIAY +2.10%) 股价在东京下跌约 16%。
Kioxia 于 10 月 30 日公布了业绩，预计其 12 月所在季度的收入将仅环比增长约 1%。而这一数字是在从 6 月季度到 9 月季度激增 40% 之后发生的。
然后，在 11 月 2 日收盘后，苹果 ( AAPL -1.90% ) 发出了截然不同的信息。这家 iPhone 制造商在财报电话会议上表示，预计明年内存价格将继续上涨。
我认为苹果的评论对美光来说更重要，因为美光销售的大部分芯片都不是铠侠生产的芯片类型。
苹果的内存警告
苹果首席执行官 John Ternus 在其上任后的第一次财报电话会议上表示：“展望 12 月份季度之后，我们发现内存采购价格持续上涨。”他称苹果现在的内存定价是“前所未有的”。
成本已经体现在苹果的业绩中。 9月份季度（第四财季）毛利率为47.9%，其中包括约1个百分点的关税退款收益。管理层预计 12 月份季度的毛利率为 45% 至 46%。撇开关税优惠不谈，首席财务官凯文·帕里克(Kevan Parekh)表示，预计区间中点的连续下降大部分来自内存成本上升。苹果还预计内存将限制其本季度 Mac 和 iPad 的供应量，因为需求比其想象的要强劲。
当然，苹果在电话会议上没有透露其内存供应商的名称，因此这与任何单一合同无关。但当一家 2026 财年销售额约为 4790 亿美元的科技公司表示内存价格将持续上涨时，这对整个市场来说是一个有用的信号。
铠侠的前景主要是关于闪存
Kioxia 生产闪存（NAND，手机、个人电脑和数据中心驱动器中存储数据的芯片），其价格上涨速度较慢。从3月季度到6月季度，其平均售价飙升约70%，然后在9月季度上涨20%左右。对于 12 月份的季度，Kioxia 预计出货量持平，价格略有上涨。
然而，铠侠自己的解释部分指向货币、时机和组合。其指引吸收了日元升值带来的约 550 亿日元的冲击。部分销量在 9 月份季度早些时候就已售出，随着销售转向数据中心客户（其订单需要更长的时间才能完成），更多销量将在 3 月份季度销售。手机和其他智能设备芯片也将在 12 月份季度占据更大份额，这对平均价格造成压力。 Kioxia 仍预计供应短缺将持续到 2027 年。
不过，美光主要销售 DRAM（设备运行时使用的短期工作内存）。截至 9 月 3 日的三个月（美光 2026 年第四财季），DRAM 收入达到创纪录的 398 亿美元，比去年同期增长 343%，相当于公司总收入的 73%。
闪存占 26%，即便如此，数据中心驱动器也带来了超过三分之二的份额。
诚然，美光科技的价格上涨也在放缓。其 DRAM 价格在第三财季上涨了 60% 左右，然后在第四财季上涨了十几%。尽管如此，管理层预计 2027 财年每个季度的收入将连续增长。
美光股价下跌后看起来很便宜
内存股面临的更大风险是，这些价格上涨持续萎缩，直至结束。价格上涨最终可能会影响需求。 Kioxia 预计 PC 制造商到 2027 年将减少闪存的购买量，因为组件成本上升对 PC 销售造成压力。
但苹果公司的评论表明，至少有一位大买家预计 12 月之后将继续支付更高的价格。
MU - 美光科技
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 3 日美国东部时间下午 4:00
与此同时，在我撰写本文时，美光科技股价接近 860 美元，较 1,255 美元的 52 周高点下跌超过 30%。
管理层的指引要求第一财季按非公认会计准则（调整后）计算的每股收益约为 38 美元，高于第四财季的约 33 美元。
按照这个速度，四个季度后该股的市盈率将低于 6 倍。换句话说，股价可以说是假设内存利润很快就会大幅下跌。
那么，苹果的警告对美光股票来说是个好消息吗？我认为是的。按照这个估值，我会考虑在周一下跌后买入股票。
不过，铠侠的前景仍然值得记住，因为下一个价格放缓的迹象可能会对该股造成同样严重的打击。