尽管人们对过去三年股市的惊人涨幅以及人工智能方面的极端支出感到担忧，但更广泛的标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.52%) 今年已上涨约 12.3%，约为 7,756 点（截至 8 月 17 日）。
Yardeni Research 的著名市场策略师 Ed Yardeni 认为更多涨幅即将到来。亚德尼最近将标准普尔 500 指数的目标价格上调至 8,400 点，意味着额外上涨 8%。如果这一预测成为现实，标准普尔 500 指数将连续第三年至少上涨 20%。
没有人知道会发生什么，但标准普尔 500 指数可以通过以下三种方式继续强劲的一年并收于 8,400 点。
1.“强劲的盈利势头”
亚德尼和许多其他多头人士长期以来一直认为，只要盈利继续增长并超过当前预期，而远期预期持续上升，市场就会继续走高。
亚德尼表示，目前存在“惊人的盈利势头”，这主要是由强劲的经济推动的。他并没有错。 FactSet 的数据显示，第二季度标准普尔 500 指数的盈利同比增长超过 50%。这是 88% 的标准普尔 500 强公司公布的数据。
标准普尔 500 指数
此外，76% 的公司公布的每股收益高于平均预期。 8月7日，标准普尔500指数的远期市盈率为20，仅略高于19的10年平均水平。
亚德尼预计，到年底，标普 500 指数 2027 年每股收益将突破 400 美元，这将为标普 500 指数超过 8,000 点的目标铺平道路。请记住，当经济增长时，估值也会上升，因此市场最终的估值可能远超预期市盈率的 20 倍。
2. 伊朗战争的结束
市场上涨的另一种方式是伊朗战争是否真正结束。尽管自六月以来大部分军事行动已经平息，但美国和伊朗之间的紧张局势仍然加剧，而且冲突何时能得到长期结束还没有明确的答案。
即使敌对行动更加平静，不稳定的局势也可能会使霍尔木兹海峡的交通量保持在非常低的水平，这将继续推高石油和天然气价格。这将损害消费者，进而损害美国经济，因此这条关键石油通道受到威胁的时间越长，标准普尔 500 指数盈利最终放缓的可能性就越大。
如果战争得到解决，通货膨胀可能会放缓，这也将使美联储维持利率不变。目前，投资者看到美联储在年底前加息的真正机会。
利率越高，由于借贷成本上升，经济面临的压力就越大。
3.人工智能持续产出
无论投资者如何看待人工智能 (AI) 的繁荣，毫无疑问人工智能目前正在推动经济增长。超大规模企业计划今年在人工智能基础设施上花费超过 7000 亿美元，明年甚至更多，以推动消费和就业增长。
Pantheon Macroeconomics经济学家奥利弗·艾伦(Oliver Allen)估计，今年第一季度，人工智能投资占国内生产总值(GDP)总体增长的一半，年化增长率为2%。
超大规模企业因在人工智能上投入巨资而开始面临市场阻力，投资者担心投资不会产生足够的回报。 2025年，市场似乎会盲目奖励增加的人工智能资本支出。现在，投资者希望看到这些投资正在获得回报的证据。
微软和亚马逊等公司在第二季度收益报告中报告了这一点，他们的股价大幅上涨。与此同时，像 Meta Platforms 这样无法展示支出进展的公司经历了大幅抛售。
如果占据很大市场份额的超大规模企业能够继续证明他们的投资正在获得回报，那么市场应该会继续表现良好。