对于投资者来说，这是一个有利可图的时机，因为标准普尔 500 指数 (^GSPC +0.59%) 和纳斯达克综合指数 (^IXIC +0.64%) 在过去五年中都几乎翻了一番。通过数十年的投资，就有可能积累改变生活的财富。

如果说有一位投资者已经证明了长期投资可以带来多么丰厚的利润，那就是沃伦·巴菲特。据财富管理公司 Creative Planning 估计，这位投资传奇人物大约 98% 的财富是在 65 岁之后创造的，这在很大程度上要归功于他精明的投资策略。

虽然投资股市没有唯一正确的方法，但巴菲特有一个选择获胜股票的简单规则：做一个商业选择者，而不是一个股票选择者。

巴菲特投资成功的关键

在伯克希尔哈撒韦公司2021年致股东的信中，巴菲特解释了他和当时的商业伙伴查理芒格选择股票的方法：

我们持有股票是基于我们对股票长期业绩的预期，而不是因为我们将它们视为及时市场波动的工具。这一点至关重要：查理和我不是选股者；我们只是在选股。我们是商业挑选者。

这是他在整个投资生涯中一直表达的观点。他在 1989 年伯克希尔哈撒韦公司的股东信中强调：“以合理的价格购买一家优秀的公司比以合理的价格购买一家优秀的公司要好得多。” “在购买公司或普通股时，我们寻找的是一流的企业和一流的管理人员。”

历史表明，基本面每次都胜过炒作

在这样的时代，当市场飙升、许多股票正在经历前所未有的增长时，关注具有优质基本面的企业比以往任何时候都更加重要。

当大盘上涨时，即使是实力较弱的公司也能蓬勃发展，但这些股票通常在经济衰退或市场低迷期间表现最差。

互联网泡沫也许是最近最明显的例子。 1995 年至 1999 年间，随着无数科技股的估值飙升至创纪录水平，标准普尔 500 指数飙升了近 200%。许多投资者对互联网改变社会的潜力感到兴奋，而炒作很容易忽视不稳定的商业模式或不合格的领导力等因素。

^IXIC 数据由 YCharts 提供

2000 年初互联网泡沫破灭时，一些此前创下纪录的股票暴跌。这些公司中最弱的一家再也没有恢复过来。

简而言之，股票的短期表现有时可能具有欺骗性，而熊市很快就会揭示出哪些公司没有为艰难时期做好准备。用巴菲特的话说：“只有当潮水退去时，你才知道谁在裸泳。”

投资者如何为下一个熊市做好准备

熊市是市场周期不可避免的一部分，因此我们在某个时候将面临另一场低迷。但历史一再证明，实力雄厚的企业最有可能复苏。

标准普尔 500 指数

自 2000 年 1 月以来，标准普尔 500 指数本身已飙升了 765% 以上，熬过了互联网泡沫、经济大衰退、2020 年的 COVID-19 崩盘以及持续了 2022 年大部分时间的最新熊市。

^YCharts 提供的 SPX 数据

市场的长期弹性一直是历史上一贯的主题。例如，根据 Crestmont Research 的分析，自 1919 年以来，标准普尔 500 指数的每一个滚动 20 年周期都以正总回报结束。

虽然并非所有公司都能在熊市中生存下来，但健康的企业总是会随着时间的推移而蓬勃发展。因此，投资者现在可以采取的最佳举措就是首先关注基本面。拥有强大的资产负债表、有能力的领导团队和持久的竞争优势的企业更有可能从波动中恢复过来。你持有的这些股票越多，你就能为市场的任何变化做好更好的准备。