7 月 30 日，甲骨文（纽约证券交易所股票代码：ORCL）和 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）的 Google Cloud 扩大了合作伙伴关系，将 Google 的 Gemini 模型引入 Oracle 的核心应用程序，包括 Fusion Cloud 应用程序和 NetSuite。这笔交易将两种截然不同的优势结合到一起，向企业客户推销：甲骨文对关键任务业务数据所在的数据库和 ERP 系统的控制，以及谷歌的 Gemini 模型提供其之上的推理。
牛市案例：两种优势，一种企业人工智能宣传
这种组合才是真正的故事。 Oracle 的应用程序涵盖 ERP、HR、供应链和客户体验，位于实际运营业务的交易数据之上，而 Google 则提供对其进行推理的人工智能层。 Gemini 模型现在可在 Oracle AI Agent Studio for Fusion Applications 中使用，让客户可以使用 Oracle 自己的代理以及合作伙伴和外部代理来构建代理工作流程。然后，Oracle 通过受管理的工作流程、审批和交易推动代理做出的任何决定，将人工智能输出转化为行动，而不仅仅是建议。
此次推出提供了针对不同工作构建的两个模型层：Gemini 3.1 Flash-Lite 适用于大批量、成本敏感的任务，而 Gemini 3.5 Flash 适用于构建演示或解析视频等较繁重的推理工作。甲骨文计划将两者直接嵌入 Fusion Applications 和 NetSuite 中，该 ERP 系统被甲骨文称为同类产品中顶级的人工智能云产品，为 220 个国家/地区的 44,000 多家客户提供服务。所有这些都不会将甲骨文锁定在一个人工智能提供商的手中，因为同一平台也一直支持其他领先供应商的模型。
这种中立态度并没有损害股票的反应。在有报道称针对伊朗的袭击计划被取消后，甲骨文股价随着地缘政治紧张局势的缓和而上涨，而扩大的 Alphabet 合作伙伴关系被认为是另一个推动因素。就在这一消息发布的几天前，Alphabet 自身的盈利显示出强劲的增长和大量的人工智能支出，使甲骨文成为这些支出到达付费企业客户的渠道之一。
熊市案例：超越甲骨文的 Gemini 标题
具体细节比标题所暗示的要简单。 Oracle 自己的版本带有标准的前瞻性警告，指出所描述的内容只是方向性的，而不是任何合同的一部分，并且时间、定价和功能可以由 Oracle 自行决定更改。目前还没有与 Gemini 推出本身相关的客户采用数量、收入估算或使用数据，因此目前还不清楚 Oracle 的应用程序业务有多少实际上将在 Gemini 上运行，而不是在同一平台上的其他模型上运行。最近的一些上涨也与人工智能无关：伊朗紧张局势的缓和同时提振了更广泛的市场，这使得很难确定甲骨文的举动到底有多少与 Gemini 有关。
对冲基金和估值朝不同方向分化
上个季度，甲骨文新增对冲基金，数量从 111 家增加到 115 家。随着与 Alphabet 合作的加深，这表明人们对甲骨文的信心正在增强。 Alphabet 则反其道而行之，其持有者数量从 288 家减少到 265 家。空头兴趣也出现分化：Oracle 的流通股比例为 2.91%，这确实令人怀疑，而 Alphabet 的流通股比例仅为 1.34%。不过，针对这种怀疑，估值有所下降，截至 8 月 4 日，甲骨文的预期市盈率为 16.08 倍，而 Alphabet 的市盈率为 17.36 倍，这使得甲骨文成为两家公司中更便宜的股票。
投资者将何去何从
甲骨文将自己定位为值得信赖的企业数据之家，而谷歌的 Gemini 提供了最重要的推理，投资者对这种分工反应良好。这笔交易将甲骨文的人工智能业务拓展到了其自身基础设施业务之外，并为 Alphabet 的 Gemini 提供了另一个分销渠道。但甲骨文自己的免责声明称，这些计划不是合同性的，再加上地缘政治和人工智能带来的反弹，表明市场可能会在任何数据证明这一点之前就对合作伙伴关系进行定价。
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