美联储刚刚自 2023 年以来首次加息，试图抑制持续高企的通胀。目前通胀率超过3%，高于美联储2%的目标。这使得大多数美联储观察人士预计美联储将进一步加息。
较高的利率对高收益股息股票来说是一个阻力。鉴于标准普尔 500 指数的股息收益率接近 1%，Ares Capital (ARCC +0.37%) 的股息率超过 10%，无疑属于这一类别。尽管如此，我现在仍然会购买阿瑞斯资本。
为什么高利率对高收益股票来说是不利因素
美联储最近将联邦基金利率上调25个基点，从3.50%-3.75%升至3.75%-4.00%。纽约联储主席约翰·威廉姆斯此后表示，今年再次加息是“合理预期”。目前市场预计美联储将在 10 月会议上加息 25 个基点，而在 12 月会议上加息的可能性甚至更高。
利率上升对高收益股息股票有两个显着影响。它增加了他们的借款利率。浮动利率债务的利率上升，而发行新债务为现有借款再融资或为新投资提供资金的成本更高。较高的利率将直接影响 Ares Capital 的资产负债表，因为第二季度末其 159 亿美元未偿债务中的 118 亿美元（74%）是浮动利率。积极的一面是，就在美联储加息之前，这家业务发展公司 (BDC) 刚刚以 6.25% 的固定利率筹集了 7.5 亿美元 2033 年到期的票据，为其提供了额外的资本。
利率上升的另一个影响是，它使政府债券和银行存款证等低风险收入投资更具吸引力。这打压了高收益股息股票等风险较高的收入投资的价值，推高了其收益率，以补偿投资者较高的风险状况。我们已经看到今年 Ares Capital 的股价从高点下跌了近 10%，使其收益率超过 10%。
为什么尽管有这些不利因素我仍然会购买阿瑞斯
虽然阿瑞斯资本面临着利率上升带来的一些阻力，但它们也是一种顺风。截至第二季度末，Ares 293 亿美元的投资组合中有 71% 为浮动利率债务。这意味着利率上升将增加这些资产产生的利息收入，足以抵消其债务利息支出的增加。最近几个季度，该公司一直专注于投资浮动利率债务。第二季度 26 亿美元的新投资承诺中，94% 是浮动利率债务证券。
Ares Capital 在利率上升期间也拥有出色的投资记录。最明显的证据是其 17 年支付稳定至增长的定期股息的记录，其中包括数次加息。从历史上看，在美联储加息期间，其总股息支出（定期和补充）一直在增加：
YCharts 提供的 ARCC 股息数据
我会利用利率驱动的下降
利率上升可能会继续给 Ares 股价带来下行压力，从而推高其收益率。我认为这将使本已稳固的买入机会变得更好。虽然不能保证 Ares Capital 在当前加息周期中保持股息稳定性和增长记录，但它在利用更高利率方面处于有利地位，就像过去一样。