华尔街有一种习惯，就是把偶尔发生的怪事变成成熟的民间传说，很少有故事能像“九月效应”那样被如此广泛地循环利用。每年劳动节前后，同样的故事情节都会成为头条新闻：基金经理度假归来，开始重新平衡资金，股市随后受到打击。
对于大多数市场来说，这种模式带来了不必要的抛售压力。对于已经热销多年的名字，即人工智能（AI）芯片股，感觉就像有人故意从下面的东西中拔掉了地毯。
现在的问题不是“九月效应”是否真的存在。问题在于，当市场严重依赖 Nvidia (NVDA +0.84%)、Broadcom (AVGO +0.21%)、Advanced Micro Devices (AMD +4.69%) 和其他一些硅业宠儿等半导体领军企业时，它们是否能发挥持久的冲击力。
九月效应到底是什么样的？
从长远来看，九月是唯一平均回报为负的月份。自 1928 年以来，标准普尔 500 指数 (^GSPC -0.38%) 在 9 月份平均下跌 1.1%，并且大约 56% 的时间收盘下跌。与此同时，纳斯达克综合指数（^IXIC -0.29%）自 1971 年成立以来平均下跌了 0.9%。有趣的是，纳斯达克指数实际上有 52% 的时间上涨，但糟糕的年份将该指数的 9 月份长期平均值拖至零以下。
道琼斯工业平均指数（^DJI -0.51%）也没有更漂亮。自 1897 年以来，道指在 9 月份平均下跌 1.1%，当月收盘时只有 42% 的时间上涨。
正如你所看到的，并不是每年的九月都是股市的大屠杀。尽管如此，这种模式足够一致，以至于交易者将本月视为合理的季节性逆风，而不是巧合。通常的解释非常简单：投资组合经理在夏季后进行重新平衡，并在税收损失收获方面取得先机。从那时起，一旦有足够多的投资者决定采取防御措施并从增长转向消费必需品和公用事业等领域，这只是一个自我实现的预言。
九月效应期间AI芯片股表现如何？
迄今为止，人工智能革命包括少量的九月效应：2023年、2024年和2025年。为了了解半导体股票在这些时期的表现，我将根据两只流行的芯片主题交易所交易基金（ETF）对类别领先者进行基准测试。
VanEck Semiconductor ETF (SMH +2.61%) 是由 26 个芯片名称组成的集中篮子。 Nvidia 是一只重 800 磅的大猩猩，约占该基金的 23%。其他主要控股公司包括台积电、博通、美光科技、AMD 和 ASML。 iShares Semiconductor ETF (SOXX +3.52%) 围绕 30 只 AI 芯片股票构建，包括 Nvidia、Micron、Intel、Marvell Technology 和 Applied Materials。
2023 年 9 月，SMH 和 SOXX 均下跌约 7%。虽然这个数字相当难看，但它击败了英伟达 10% 的跌幅，并与台积电、AMD 和 Marvell 持平。 2024 年 9 月，两只 ETF 当月收盘持平。虽然这低于主要人工智能芯片股票的积极表现，但它也没有受到特定落后者的损失影响。
去年 9 月份，VanEck Semiconductor ETF 上涨了 12%，而 iShares Semiconductor ETF 则飙升了 11%。正如您所料，更广泛的芯片复合体表现出更高的收益。
数据来自 YCharts。
这里的教训很简单：相对于一篮子股票，个别芯片股的走势可能会大幅上涨或大幅下跌。这些 ETF 使投资者能够接触到相同的人工智能芯片主题，但受到单一股票的影响较小。
今年9月股市会回调吗？
本文的分析旨在阐明这一点：九月从来都不是修正或崩盘即将到来的可靠信号。充其量，这是一种季节性现象，有时会出现并拖累市场下跌。过去两年证明，强劲的盈利、不断下降的利率以及对人工智能计算永不满足的需求可以压倒历史模式。
投资者需要接受这样一个事实：人工智能芯片股是具有泡沫估值和高流动性的成长股。当市场不安时，之前大幅上涨的股票正是最先被抛售的。这与人工智能基础设施论文的断裂不是一回事。数据中心建设正在加速，超大规模企业正在投资定制 ASIC，内存需求并不会因为 9 月份的到来而消失。
纳斯达克股票代码：SOXX
实际行动不是本月抛售所有芯片库存。相反，您需要决定您实际上可以容忍多少波动。如果您拥有个股，调整其规模时应确保 10% 的下跌不会迫使您恐慌性抛售。
如果您想参与人工智能芯片主题，而又不想承担挑选个股带来的风险，SMH 和 SOXX 可以提供令人信服的上涨空间，同时保持相对较低的下行压力。
请记住，市场最糟糕的月份往往会伴随着更好的月份 - 我正在看着你，圣诞老人集会！虽然“九月效应”确实足够真实，值得尊重，但它的影响力不应足以决定影响您今年剩余时间投资组合的决策。