“自 20 世纪 80 年代以来，登记的与天气相关的损失事件数量增加了两倍，经通胀调整后的损失增加了五倍。这些趋势将持续下去，并可能威胁到价值占全球 GDP 20% 的资产。”

这是加拿大总理马克·卡尼在其 2021 年著作《价值：为所有人建设更美好的世界》中谈论气候风险。

我最近读完这本 600 页的书，它在很多层面上都让我大开眼界，尤其是在天气方面，我上次跟踪这个空间是 2012 年至 2014 年，我在孟买的货币和大宗商品研究台工作。我的部分工作涉及跟踪天然气价格，它从天气预报和有时天气衍生品中获取线索，更具体地说是关于供暖度日 (HDD) 和制冷度日 (CDD) 的选项。

当时，我震惊地发现这些天气选择是多么破碎、分散和鲜为人知，使世界上大部分人口面临天气和气候风险（更不用说物理风险）的经济破坏。

Omkar Godbole 是 CoinDesk 市场团队的联合主编。

现在，在加密货币领域度过了十年之后，我相信代币化、区块链和智能合约最重要的现实用例可能是天气衍生品代币化，而不仅仅是创建债券等传统收益资产的数字仓库。

天气衍生品是当特定气候条件超过预定阈值时支付的金融工具。例如，公用事业公司可能会购买一份合同，如果冬季气温异常温暖，从而减少供暖需求和收入，则该合同将支付费用。航空公司可以对冲风暴造成的航班取消的成本。印度的农民可能会抵御失败的季风。

这些工具的存在正是因为天气是全球经济中最大的未对冲金融风险之一。据世界气象组织估计，仅在过去十年，与天气相关的灾害就给全球造成了超过2万亿美元的经济损失。

问题在于，为管理这种风险而建立的市场本身已经崩溃了。

天气衍生品是高度具体的，大多是基于局部风险的定制合约，并且通常是短期的，这严重限制了二级交易活动。整个市场的名义价值约为 250 亿美元，与利率或信用衍生品市场相比存在四舍五入误差，与过去十年记录的 2 万亿美元天气相关损失相比，同样存在惊人的四舍五入误差，更不用说未来潜在灾难的规模了。

还值得注意的是，与天气相关的金融风险不仅限于极端事件造成的破坏。卡尼称这些为物理风险。

转型风险也同样重大。卡尼认为，随着全球经济转向低碳经济，政策和技术的变化可能会引发搁浅资产数十亿美元的损失，这些资产不再符合新的监管框架或新兴技术，因此不再具有以前的价值。

目前的天气衍生品市场根本没有能力充分应对这两种风险。当今的市场是一个分散的、定制的市场，充满了有限的合同标准化、定价透明度薄弱和巨大的交易对手风险。它由能源公用事业公司等大型机构主导，约占所有合同的 40%，其次是农业，占 25%。受天气风险影响最大的人群，如小农、小型物流运营商、气候脆弱的新兴市场的微型企业，无法获得这些工具。对于没有彭博终端和机构资产负债表的人来说，市场太小、流动性太差、太不透明，无法跟踪和导航。

换句话说，面临最重大气候相关金融风险的大街实际上没有对冲风险的途径。旨在帮助世界管理气候风险的市场正在失败，而且失败是结构性的，而不是技术性的。

这就是代币化的切入点，我认为加密行业在天气风险对冲民主化方面可以发挥真正重要的作用。我认为这一举措比简单地提供链上债券等传统的产生收益的资产要重要得多。

将天气衍生品放在区块链上的核心优势并不是理论上的。当经过验证的天气数据超过预定阈值时，智能合约可以自动触发支付，同时绕过手动处理、争议、延迟和交易对手风险。有了代币化的天气衍生品，依赖降雨的经济中的农民不再需要与高盛的关系来对冲失败的季风。原则上，基于智能合约构建的参数保险产品可以读取经过验证的降雨数据并自动支付，这正是正确定价和分配气候风险的市场。

卡尼在《价值》一书中说得好：“我们需要金融市场与气候政策配合，以最大限度地发挥其影响。有了正确的基础，金融体系就可以建立一个良性循环，更好地了解未来的风险，为投资者提供更好的定价，政策制定者做出更好的决策，并更顺利地向低碳经济过渡。”

代币化还解决了阻碍传统市场的流动性和可及性问题。部分所有权允许将天气风险划分为更小的单位。由此产生的可组合性有利于天气衍生品与借贷协议、保险产品和收益生成工具的整合。公共区块链上记录的每笔交易、每笔头寸、每笔结算的透明度解决了历史上导致价格发现不力和参与受限的不透明性。

代币化的天气衍生品只有在提供可靠的数据时才会发挥作用。这给我们带来了预言机问题——也就是说，以智能合约可以信任的形式将防篡改的实时天气数据传输到区块链上。一些公司已经在解决这个问题。

韩国领先的天气大数据平台 Kweather 和以数据为中心的区块链网络 Flare 最近签署了一份意向书，将包括温度、降雨量和其他气候变量在内的气象数据集上链。他们的目标是为 DeFi、参数保险和气候风险市场提供天气金融产品。这项举措还处于早期阶段；它只是一个试点，意向书并不是一个可行的产品。

代币化并不能解决气候变化问题。但它可能会修复本应帮助我们管理的市场。在天气风险只会增加的世界里，这不是一件小事。

注：本专栏中表达的观点仅代表作者的观点，并不一定反映 CoinDesk, Inc. 或其所有者和关联公司的观点。

自 6 月份以来，市场重新定位，但币安持有份额（约 55% 用户资金，约 24% 现货），并在 7 月初吸引了净流入，而跟踪市场则出现资金流出。