Bitfinex 衍生品主管贾格·库纳 (Jag Kooner) 表示：“看起来不太可能恢复去年不加区别的融资。”

分析师表示，如果加密货币反弹，企业比特币购买量可能会在 2026 年底和 2027 年加速，但投资者可能会更加挑剔他们资助的财务公司。

Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 在接受 Cointelegraph 采访时表示，第三季度比特币国债购买量普遍放缓。根据公司文件，Strategy 的比特币持有量在第三季度净增加了 1,666 比特币，低于第二季度的 83,901 比特币。根据 Rasmussen 提供的数据，其他上市公司净增持 5,617 比特币，而上一季度为 45,725 比特币。

拉斯穆森表示，他预计企业最早将于今年开始重新加速购买比特币。 Bitfinex 衍生品主管 Jag Kooner 表示，如果财务公司重新获得其持有的比特币价值的溢价，从而允许它们发行股票并收购更多比特币，而不会稀释现有股东每股比特币的敞口，那么可能会出现新的买盘。

该模式在 2025 年国债繁荣期间变得流行，当时公司可以通过以高于其持有的比特币价值的溢价发行股票来筹集资金。但随着这些溢价缩小或消失，发行新股的吸引力变得越来越小，限制了公司为额外购买提供资金的能力。

“股东们看到溢价暴跌，一些公司股价疲软。投资者现在根据融资成本、资产负债表纪律和每股比特币对这些企业进行定价，”库纳说。

成熟的比特币国债可能会首先获得资金

Bitwise 的 10 月份市场报告还显示，第三季度比特币金库数量有所下降，原因是小公司放弃了比特币金库策略。拉斯穆森表示，在 2025 年国债繁荣期间进入的十几家公司出售了全部持股，主要是为了在股票溢价蒸发后偿还债务或向股东返还现金。