Anthropic 周一公开了其首次公开募股 (IPO) 文件，显示这家 Claude 制造商已同意支付租金以租用基于 Nvidia (NVDA +0.90%) 芯片的计算能力。与三个供应商的交易都有一定的标价：与 SpaceX 旗下子公司 SpaceXAI 的交易高达 1205 亿美元（SPCX +1.14%），与 Nscale 的交易约为 446 亿美元，与 Lambda 的交易约为 413 亿美元。

总而言之，这一数字高达约 2060 亿美元。但它们是与云提供商的租赁合同，而不是芯片订单，而且同一份文件还承诺将更多资金用于谷歌芯片的计算。

截至撰写本文时，Nvidia 股价周一上涨约 2%，至 216 美元左右，仍比 10 月 6 日的收盘纪录低约 10%。我认为该文件并未提及 Nvidia 未来的销售额，而更多地提及了 2060 亿美元的销售额。

有多少资金流向了英伟达？

最大的部分主要是租用已经建成的或将在 12 月建成的产能。今年 5 月，Anthropic 表示将使用 SpaceX Colossus 1 数据中心的所有容量，该数据中心拥有超过 220,000 个 Nvidia 图形处理单元 (GPU)，包括较旧的 H100 和 H200 芯片。到 5 月底，该交易还涵盖了 SpaceX 较新的 Colossus 2 站点的容量。必须在 12 月之前运行的硬件大部分已经售出或现已发货。

当 SpaceXAI 产能全部到位时，每月租金约为 31 亿美元。但这些合同也是最容易退出的。最初的锁定期于 2027 年初结束后，任何一方都可以在提前 90 天通知的情况下取消。

Nscale 和 Lambda 交易看起来更像是新需求，因为产能仍需要建设。但 Nscale 必须尽最大努力为 Nvidia GPU 和数据中心基础设施筹集资金。如果 Lambda 不能及时获得设施租赁，那么 Lambda 最大的协议（约 349 亿美元）可能会被取消。

当然，支付租金的不仅仅是筹码。它还涵盖建筑物、电力、融资和提供商的利润。因此，Nvidia 在 2060 亿美元中所占的份额可能要小得多。

Anthropic 还承诺到 2033 年 5 月向微软提供至少 449 亿美元，但没有透露其中有多少是在 Nvidia 芯片上运行的。如果 Anthropic 充分利用其初始产能，7 月份与 Advanced Micro Devices 签订的 Helios 机架级系统供应协议也可能突破 200 亿美元。

谷歌芯片获得更大承诺

Anthropic 同意在 2033 年 7 月之前与 Alphabet ( GOOGL +1.19% ) ( GOOG +0.84% ) 的谷歌花费至少约 1,145 亿美元，并估计从 2028 年到 2031 年，谷歌张量处理单元 (TPU) 的额外计算成本可能在 1,250 亿至 1,500 亿美元之间。它与 Broadcom ( AVGO +4.00% ) 签订的基于 TPU 的硬件租赁总租金约为 1,612 亿美元。自己生产Trainium芯片的亚马逊获得了至少1100亿美元的承诺。

换句话说，如果不考虑额外的 TPU 估计，仅 Google 和 Broadcom 就占了约 2760 亿美元。与 SpaceXAI 交易不同的是，这些承诺不能取消，除非是在极少数情况下，比如违约或对方未解决违约问题。

2026 年上半年，Anthropic 的收入从一年前的 12 亿美元飙升至 163 亿美元。但它把更多的承诺资金转向谷歌的芯片，而不是英伟达的芯片。

Nvidia 的增长并不依赖于 Anthropic

2027 财年第二季度（截至 2026 年 7 月 26 日的三个月），英伟达的数据中心业务（人工智能芯片和系统的所在地）收入为 890 亿美元，是去年同期总额的两倍多。在此之前，2026 年第一财季营收为 752 亿美元，第四财季营收为 623 亿美元，因此该业务每个季度都会增加约 130 亿美元或更多。

按照最新的速度计算，该业务每年的收入约为 3560 亿美元。 Anthropic 每年 SpaceXAI 的全部租金约为 370 亿美元，其中只有一部分流向了 Nvidia。

NVDA-- 英伟达

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00

Nvidia 首席执行官黄仁勋 (Jensen Huang) 在 Nvidia 第二季度财报中表示：“去年的这个时候，仅一个实验室就推动了扩建。”现在，他说，“多个前沿实验室”正在“并行扩展”。

毕竟，投资者并没有为这种增长付出太多代价。 Nvidia 股价约为 216 美元，约为分析师对其 2028 财年（截至 2028 年 1 月的年度）每股收益预期的 14 倍。相比之下，博通下一财年的盈利预期约为 17 倍。

那么，在 Anthropic 提交文件后，英伟达的股票值得买入吗？ 2060 亿美元的数字夸大了 Nvidia 的发展方向，而谷歌的芯片正在赢得 Anthropic 的更多承诺。但英伟达的增长并不依赖于任何一个实验室，其估值可以说已经假设增长将急剧放缓。

我会考虑以 216 美元左右的价格购买 Nvidia 股票。申请本身对这个案子没有多大作用。