经过几个月的停滞增长后，主要市场指数已经反弹。截至撰写本文时，标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.06% )、纳斯达克综合指数 ( ^IXIC -0.32% ) 和道琼斯工业平均指数 ( ^DJI -0.11% ) 自 7 月底以来分别飙升了 6%、9% 和 5%。

然而，这并不一定意味着投资者是安全的。上周出乎意料地惨淡的就业报告表明，经济可能不像之前想象的那么强劲。市场也越来越集中于科技股，仅芯片股就约占标准普尔 500 指数的 14%。

这种多元化的减少可能会在下一次经济衰退期间导致更大的风险，因为相对较小的行业可能会对更广泛的市场产生巨大影响。目前，市场正在发出以前只出现过一次的警告信号——在互联网泡沫破裂之前。

股市崩盘即将来临吗？

需要明确的是，不可能准确预测下一次熊市或衰退何时开始。然而，经济低迷是市场周期的正常组成部分，因此我们何时会面临回调，而不是是否会面临回调的问题。

S&P 500 Shiller 周期性调整市盈率 (CAPE) 是跟踪 S&P 500 随时间推移的估值的指标，有助于衡量该指数是否被高估或低估。较高的数字表明标准普尔 500 指数的交易价格较高，而且从历史上看，股价往往会在见顶后的几年内下跌。

20世纪90年代末，互联网公司蓬勃发展。 1999年1月，CAPE比率历史上首次超过40，一年多后，即2000年3月，互联网熊市正式开始。

YCharts 提供的 S&P 500 Shiller CAPE 比率数据

快进到最近的市场活动，CAPE 比率再次攀升。自今年 5 月以来，该指数一直保持在 40 以上，这是历史上第二次保持在这一阈值之上。

现在，这并不一定意味着市场崩溃即将来临。毕竟，40并不是一个自动触发熊市的神奇数字。但当 CAPE 比率如此之高时，这表明股票的估值异常高，投资者可能需要谨慎行事。

现在投资还安全吗？

对于投资者来说，现在是一个棘手的时刻。如果我们处于人工智能泡沫之中，避开市场可能会感觉更安全。但即使经济低迷迫在眉睫，在其开始之前我们可能仍需要数月甚至数年的增长时间。如果现在退出市场，投资者将面临放弃大幅收益的风险。

好消息是，历史证明，只要你保持长远的眼光，投资永远不会是一个糟糕的时机。

举例来说，您在 1999 年 1 月投资了一只 S&P 500 ETF，当时​​ CAPE 比率首次达到 40。事后看来，那并不是一个理想的买入时机，因为互联网泡沫和大衰退都即将到来。但如果你只是持有投资 15 年，你的钱就会翻倍。到今天，您的总回报率将达到 940% 左右。

^YCharts 提供的 SPX 数据

这种趋势在历史上也不断重复。根据克雷斯特蒙特研究公司 (Crestmont Research) 的分析，自 1919 年以来，标准普尔 500 指数在其 20 年期间的每一年都以正总回报结束。短期可能不稳定，但市场的长期未来非常光明。

然而，投资具有长期增长潜力的优质股票是关键。即使是最不健康的公司在经济繁荣时期也可能表现出成功，但经济衰退和熊市将考验这些股票。用沃伦·巴菲特的话来说，“只有当潮水退去时，你才会发现谁在裸泳”。

波动性可能令人望而生畏，但做一点准备可以大有帮助。历史表明，凭借充满强势股票的投资组合和长期前景，您将处于有利地位，能够安然度过严重的股市风暴。