投资者左右为难，是因为支出飙升但投资回报率很低而退出人工智能行业，还是因担心错过下一次牛市而继续持有。
一位分析师很明确：一些最大的人工智能基础设施参与者将无法在这场洗牌中幸存下来，而甲骨文是他最担心的。
Miller Tabak 首席市场策略师 Matt Maley 最近在 CNBC 的一档节目中表示，人工智能基础设施竞赛由五六家主要参与者开始。他现在预计只有一两个人能够脱颖而出。
甲骨文（纽约证券交易所股票代码：ORCL）在这一呼吁中处于失败的一方。这位分析师在 CNBC 上表示，甲骨文担心一个主要客户（广泛认为是 OpenAI）可能会放弃一些数据中心租赁承诺。马利指出，甲骨文自己也承认，其人工智能赌注可能不会像管理层预期的那样获得回报。用他的话说：
“他们投入的支出数额惊人。当他们自己承认，他们可能很难按照六个月前甚至一年前的想法将其货币化。这确实使情况受到质疑。”
对甲骨文的担忧
Oracle 已成为最大的超大规模云提供商之一，Oracle 云基础设施 (OCI) 成为其增长最快的部分。最近的结果显示，OCI 收入同比增长约 93%，而剩余履约义务 (RPO) 飙升至约 6,380 亿美元，提供了可观的收入可见性。
但看空者表示，甲骨文正在对人工智能基础设施进行高杠杆、长期押注，但可能无法产生足够的回报。该公司已承诺巨额资本支出、长期债务和数据中心租赁义务延长 15 至 19 年，而其一些最大的客户承诺，包括主要的人工智能基础设施合同，期限要短得多。如果人工智能需求减弱或客户在合同到期时减少支出，甲骨文可能会留下昂贵的资产，而产生的回报不足。
亚马逊拥有“一揽子服务”以取胜
亚马逊（纳斯达克股票代码：AMZN）则位于另一边。马利在 CNBC 节目中提到，亚马逊和谷歌是两家拥有“一揽子计划”的公司之一，可以赢得人工智能基础设施竞赛，并在未来几周内克服竞争压力。他并没有像分析谷歌定制芯片那样分析亚马逊的优势，但他将其与谷歌归为领跑者，而不是一个面临风险的名字。
看多者表示，亚马逊的人工智能支出开始获得回报，因为 AWS 的加速增长证明了多年来大量基础设施投资的有效性。最新季度，AWS 收入同比增长约 37%，营业利润率接近 39%，而积压订单增加至约 4960 亿美元，提供了强劲的收入可见性。
亚马逊还有其他几个增长催化剂。最近一个季度广告收入增长了 26%，第三方卖家服务继续获得份额，订阅收入提供了经常性现金流。该公司还通过专有的 Trainium 和 Graviton 芯片、Bedrock、SageMaker、Kiro 和其他人工智能服务扩展其人工智能生态系统，创造了硬件、云基础设施和软件共同货币化的机会。
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