CoreWeave ( 纳斯达克股票代码：CRWV ) 成为 Piper Sandler 的首选 Neocloud 股票，此前该公司开始给予增持评级和 151 美元的目标价，同时给予 Nebius Group ( 纳斯达克股票代码 ： NBIS ) 中性评级和 224 美元的目标价。这种分裂反映出人们对人工智能基础设施需求的乐观态度，但也反映出对执行、融资和客户集中度日益严格的审查。

CoreWeave 和 Nebius 运营围绕高性能计算和 Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）图形处理器构建的专用云平台。他们通过向需要访问稀缺芯片和数据中心基础设施的科技公司、模型开发商和超大规模企业出租人工智能计算能力来创收。

以 James Fish 为首的 Piper 分析师认为，两家公司都有望从仍处于早期阶段的人工智能基础设施扩张中受益。

分析师表示：“我们对该行业持乐观态度，因为我们正处于人工智能基础设施建设的早期阶段，我们相信这两家公司将在中短期内从中受益匪浅，并‘获得份额’，因为需求>供应、他们与 Nvidia 的关系以及架构和软件，导致成本和定价比超大规模企业低 40% 以上（其中一些是主要客户）。”

这种成本优势可以帮助新云提供商在行业容量仍然受到限制的情况下从更大的云平台赢得工作负载。然而，这种商业模式需要在 GPU、电力和数据中心方面进行大量前期投资，而这些投资往往是在相应收入完全实现之前。

派珀表示，重大合同可以创造强大的收入可见性和长期现金流，但它们也使运营商依赖于少数客户并持续获得外部融资。

“这确实会产生客户集中风险（以及更多所需的融资）。在这些水平上，估计设置以及 Nebius Vineland 数据中心会议 (8/5) 周围的风险，我们看到与 CRWV 相关的更好的风险回报，”Fish 和他的团队表示。

投资者对 CoreWave 股票的看法

CoreWeave 的看涨理由取决于将合同需求转化为运营能力，而不会出现重大延误或成本超支。投资者应监控积压订单转化率、利用率、客户集中度、融资成本和资本支出。

对于 Nebius 来说，8 月 5 日的 Vineland 数据中心会议是直接的催化剂。明确的时间表、电力供应和客户承诺可能会改善前景，而施工延误或额外的资金需求将加强派珀的谨慎态度。对于这两只股票来说，如果收入的快速增长不能转化为利润率的提高和可靠的长期现金生成，那么它的重要性就不那么重要了。