Nvidia (NVDA +2.93%) 7 月 28 日收盘价为 197.01 美元，因此 1,000 美元的投资将购买大约 5.08 股零碎股票。
在本文中，“历史重演”并不意味着英伟达必须重现早期的股票回报或恢复到其最高估值倍数之一。相反，它指的是随着主要产品周期的发展，华尔街再次提高其盈利预期并适度扩大估值。
英伟达多次超出华尔街预期
英伟达于 2024 年 2 月公布第四财季业绩后，华尔街对该公司未来 12 个月的盈利预期从每股 22.52 美元升至 2024 年 5 月的 27.19 美元，增幅近 21%。
Nvidia 在 Blackwell 产品周期中的股价表现为其当前状况提供了更相关的指导。 Blackwell 于 2024 年 3 月推出，结合了人工智能 (AI) 芯片、CPU、网络和完整的计算系统。主要云提供商已经宣布了采用该平台的计划，因此 Blackwell 的推出的期望远高于 Hopper。 2026 年的情况类似，因为华尔街已经预计强劲增长，而 Nvidia 将在 2026 年晚些时候进行更广泛的部署之前提高其下一代 Vera Rubin 平台的产量。
然而，分析师仍然可能低估 Rubin 从每次部署中产生的收入。该平台汇集了 GPU、CPU、网络、交换机、存储系统和软件。因此，即使 GPU 数量没有大幅增加，英伟达也可以从完整的人工智能系统中获得更多收入。
1,000 美元的投资会变成什么样子
华尔街目前预计英伟达 2027 财年每股收益为 8.99 美元，2028 财年每股收益为 12.87 美元。该股当前股价为 197.01 美元，约为 2027 财年盈利预期的 22 倍。
以下计算对 Nvidia 2026 年 7 月起一年后的股价进行了估算。假设 2028 财年每股收益 (EPS) 超出当前一致预期 3.7%，与该公司之前八个季度报告中的平均每股收益意外值相符。因此，英伟达 2028 财年每股收益可能从 12.87 美元升至约 13.35 美元。
假设 Nvidia 2027 年 7 月的交易价格是其 2028 财年盈利预期的 20 倍，则预计 EPS 为 13.35 美元，意味着股价约为 267 美元。 20 倍低于 Nvidia 目前的估值（2027 财年收益的约 21.9 倍），也远低于 Blackwell 周期大部分时间的水平。它反映了预期增长放缓以及当前预测已经包含鲁宾大部分潜力的可能性。因此，按照每股约 267 美元计算，最初 1,000 美元的投资价值约为 1,351 美元，回报率约为 35%。
但达到这一股价将取决于 Rubin 的快速推出、持续的超大规模支出以及每个人工智能系统的 Nvidia 更高收入。主要风险是人工智能支出的客户回报疲软、竞争加剧以及出口管制。
英伟达似乎仍然是一个不错的长期选择，但围绕鲁宾和人工智能支出的不确定性有利于逐步购买，而不是以今天的价格激进购买。