埃克森美孚 ( XOM -0.63% ) 最近警告哈萨克斯坦，中亚国家最大的油田田吉兹 (Tengiz) 明年将达到产量峰值。更糟糕的是，油田产量将开始下降。埃克森美孚估计，到 2035 年，产量将下降近 40%，至每天 50 万桶 (bpd) 左右。这对雪佛龙也有影响，因为它通过在 Tengizchevroil (TCO) 合作伙伴关系中持有 50% 的权益，帮助开发了该油田。
然而，尽管 Tengiz 即将进入稳定期并陷入衰退，但这对埃克森美孚来说并不是一场危机。原因如下。
哈萨克斯坦的坦克里还有更多东西
尽管田吉兹的产量即将达到顶峰并开始下降，但埃克森美孚在哈萨克斯坦还有另一个机会：卡沙干。里海的这个巨型海上油田由埃克森美孚、壳牌、TotalEnergies 等合作伙伴运营。埃克森美孚认为有可能联合投资 800 亿美元来开发该油田的西部地区。此次扩建预计产量可达 60 万桶/日。
然而，该油田是哈萨克斯坦与运营财团之间长期争端的一部分。哈萨克斯坦征收了 50 亿美元的环境罚款，但该油田运营商尚未缴纳。此外，政府表示，由于开发延误，合作伙伴欠其 1500 亿美元的收入损失，这一索赔目前正在接受国际仲裁。埃克森美孚及其合作伙伴在解决与政府的争端之前不会投入提高该领域产量所需的资金。
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埃克森美孚在其他地方有更多的增长
卡沙甘远不是埃克森美孚唯一的潜在增长动力。这家石油巨头目前正在投资 1000 亿美元，到 2030 年用于重大资本项目。这些投资将使该国的石油和天然气产量从去年的 470 万桶/日增至 2035 年的 550 万桶/日。主要增长动力包括圭亚那、液化天然气和二叠纪盆地。
该公司预计到 2030 年，仅二叠纪盆地的产量就将增加一倍，达到约 250 万桶/日。该公司最近与 Targa Resources ( TRGP -1.04% ) 签署了新的 20 年收费综合中游协议，以支持其在未来几年在二叠纪的增长。 Targa 将建造三个新的天然气加工厂，以支持埃克森美孚在该地区的发展，并正在评估另外五个工厂。它还正在建设一条新的 70 英里天然气管道，以支持埃克森美孚的增长。 Targa 计划在 2028 年上半年之前开始运营这一新基础设施。
与此同时，埃克森美孚最近授予莫桑比克鲁伍马液化天然气项目价值11亿美元的设备预投资合同。该公司有望在今年年底前对这个价值 300 亿美元的潜在项目做出最终投资决定。埃克森美孚还可能在今年年底批准巴布亚新几内亚的液化天然气项目。这些项目将有助于推动 2030 年以后的增长。
埃克森美孚的增长引擎并不缺乏燃料
虽然埃克森美孚的一个主要油田的产量即将达到顶峰并开始下降，但这对这家石油巨头来说并不是一场危机。该公司在哈萨克斯坦还有另一个潜在的重大项目正在酝酿之中。最重要的是，它在二叠纪盆地有明显的增长，还有两个正在建设中的液化天然气项目，以及全球范围内的许多其他机会。虽然卡沙干和鲁伍马都存在相关风险（后者自 2021 年以来因地区暴力事件而被推迟），但埃克森美孚的多元化增长管道有助于减轻这些风险。埃克森美孚的多重长期增长动力使其成为最值得买入的石油股之一。