Flex Ltd. FLEX 和 Jabil Inc. JBL 是领先的电子制造服务 (EMS) 提供商，受益于人工智能基础设施、云计算和数据中心扩展投资的增加。得益于强劲的客户需求、严格的执行力以及高增长终端市场不断扩大的机会，两家公司在最新报告的季度中均取得了强劲的财务业绩。每家公司都在追求独特的增长战略，伟创力强调其计划中的云和电力基础设施分拆，而捷普则继续利用其多元化的业务模式并加速人工智能相关的发展势头。让我们分析它们的基本面、增长机会、市场挑战和估值，以评估哪一个提供了更强的投资机会。
FLEX 的案例
Flex 受益于其云和电力基础设施 (CPI) 业务的强劲势头，并获得了包括 Google 在内的超大规模企业和数据中心客户的大量新业务支持。这些业务范围超出了单个产品的制造范围，包括在公司全球范围内部署的电力基础设施、热系统和复杂的硬件制造。该公司已经开始为这些项目进行资本部署，预计 2027 财年 CPI 收入将增长 65% 至 75%，随后在 2028 财年增长 80% 以上。管理层还表示，需求得到了多个超大规模、新云、托管提供商和公用事业的支持，提供了多元化的客户群和多年增长可见性。该公司的转型和投资组合优化是个好兆头，计划将其云和电力基础设施业务分拆为一家独立的上市公司就凸显了这一点。管理层认为，该业务已达到独立运营的规模、增长前景和战略重要性，同时使两家公司能够集中精力，根据各自的优先事项调整资本配置。分拆后，伟创力打算专注于多元化终端市场的先进制造机会，增加对医疗保健、机器人、仓库自动化和网络等高增长行业的投资，同时继续优化其投资组合，以实现更强的现金流生成和股东回报。除此之外，该公司还受益于严格的执行力和运营效率，这为 2026 财年的强劲财务业绩做出了贡献。第四季度收入同比增长 17%，调整后毛利率达到创纪录的 9.9%，调整后营业利润率提高至公司创纪录的 6.7%。 2026 财年，在云、电力和工业业务持续增长的支撑下，收入增长 8%。在有利的产品组合和持续的运营改进的推动下，该公司还实现了创纪录的调整后毛利率和营业利润率。对于2027财年第一季度，该公司预计净销售额将在73.5亿美元至76.5亿美元之间，按指导中值增长约14%。对于2027财年，该公司预计净销售额将在323亿美元至338亿美元之间，按指导中值增长约18%。调整后的营业利润率预计在 7% 至 7.1% 之间，调整后的每股收益预计在 4.21 美元至 4.51 美元之间，这意味着中点增长率为 32%。
然而，伟创力在某些终端市场面临持续疲软的局面，特别是在其生活方式业务领域。由于生活方式持续疲软，全年 ITS 收入同比下降 2%，不过通信业务的增长部分抵消了这一影响。管理层还预计，2027 财年 ITS 收入将从持平到低个位数增长，因为持续的疲软以及该公司对低价值生活方式市场的刻意淡化预计将抵消通信领域的强势。由于持续的投资和项目升级成本，该公司的云和电力基础设施业务正面临利润压力。 2026 财年，CPI 调整后营业利润率同比下降 100 个基点，因为关键电力和云坡道成本方面的基础设施投资增量对盈利能力构成压力。管理层表示，这些投资暂时降低了利润率，尽管该公司预计随着未来几年产能利用率的提高，这些影响将得到恢复。
JBL 的案例
捷普受益于人工智能基础设施需求的持续强劲，这继续支持其智能基础设施业务的增长。该公司将 2026 财年人工智能相关收入预期上调至约 136 亿美元，比 3 月份的预测增加了 5 亿美元，显着高于 2025 财年的水平。这种增长是由强劲的客户需求、严格的执行以及涵盖计算、存储、网络、光学、电力、冷却和机架级集成的能力推动的。该公司还在本季度获得了第三个超大规模客户，为扩大整个数据中心生态系统的客户关系创造了更多机会。该公司还受益于多个终端市场的增长势头，这得益于汽车、可再生能源和互联生活领域强于预期的需求。由于中国出口需求强劲、行业整合以及动力总成无关平台的增长超出了之前的预期，该公司将 2026 财年汽车收入预期上调至约 44 亿美元。可再生能源也持续改善，受益于安全港项目、人工智能和数据中心相关的电力需求以及向商业项目的转变。与此同时，互联生活和数字商务的表现超出了公司的谨慎假设，促使这两项业务的收入预期更高。捷普的多元化业务模式与严谨的执行力相结合，使公司在第三季度取得了强劲的财务业绩。该公司的收入、利润率、每股收益和自由现金流均高于预期，而智能基础设施继续在资本设备、云和数据中心基础设施以及网络和通信领域实现广泛增长。管理层还将2026财年营收预期上调至约350亿美元，核心营业利润率约5.8%，核心每股收益约12.70美元，调整后自由现金流超过14亿美元。此外，该公司还从持续的产能扩张和支持长期人工智能基础设施需求的战略举措中获益。该公司预计 2027 财年与人工智能相关的收入增长百分比将与 2026 财年相似，尽管在北卡罗来纳州、孟菲斯、印度和其他地区上线的新产能的支持下，收入基础要大得多。它还宣布与 Adani Enterprises 合作启动人工智能基础设施计划，在印度建立一个大规模制造平台，专注于人工智能机架、服务器、存储系统、网络设备和支持基础设施。虽然管理层认为这是一个长期机会，但它相信该举措巩固了其在市场中的地位，预计对于人工智能基础设施需求变得越来越重要。然而，尽管前景乐观，JBL 仍面临一些近期挑战。即使本季度的表现强于预期，管理层仍对汽车市场的需求波动保持谨慎态度。该公司还指出，组件可用性、产品组合、客户增加时间和供应链限制（包括某些内存和高密度组件的短缺）仍然是一个问题。
过去六个月，FLEX 股价上涨 73%，而 Jabil 股价飙升 19.9%。
就市净率而言，FLEX 股票的交易价格为 8.63 倍，低于 JBL 的 24.25 倍。
分析师尚未修改对 FLEX 本年度利润的预期。
JBL 对本年度的业绩进行了向上修正。
虽然 JBL 目前的 Zacks 排名第一（强力买入），但 FLEX 的 Zacks 排名第三（持有）。因此，就 Zacks 排名而言，JBL 目前似乎是更好的选择。
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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。
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