虽然像 Nvidia 和 AMD 这样的公司可能因其强大的处理器而在人工智能领域获得了大部分的关注，但现实是这些公司只设计了一些进入数据中心的芯片。该行业的制造实力在于少数芯片代工企业，其中台积电 (TSM -2.28% ) 和美光 (MU -5.63% ) 是全球市值最大的两家企业。
但哪一个更值得购买呢？让我们深入研究一下，因为这两项是非常不同的投资。
美光和台积电不是竞争对手
从表面上看，美光和台积电都是芯片代工公司。两者都接受客户订单，然后创建自己的芯片。然而，相似之处仅此而已。
美光和台积电生产两种完全不同类型的芯片；美光设计和制造存储芯片，台积电则制造其他公司设计的逻辑芯片。 GPU 等加速计算单元需要两者，但各自发挥不同的作用。
此外，每一项背后的技术都截然不同。一个存储芯片与另一个存储芯片之间没有太多区别。以基本的计算机 RAM 为例。没有人很关心笔记本电脑中的 RAM 是什么品牌，只关心 RAM 的容量。这是因为大多数存储芯片实际上都是相同的，尽管美光正在挑战这一概念。它最近同意为 Nvidia 的 GPU 设计业界首个定制内存芯片，这可能是锁定更好的长期合同交易的不同途径。
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
由于一家制造商的存储芯片与另一家制造商的存储芯片非常相似，因此它们的定价类似于商品。今年，存储芯片的需求急剧超过供应，导致价格飙升。预计 2027 年和 2028 年短缺情况将更加严重，这将使美光能够继续在芯片上赚取巨额利润。
台积电代工厂生产的逻辑芯片完全不同。 Nvidia 和 AMD 等公司设计处理器及其各种设备，随着芯片制造商努力提高速度、能源效率、晶体管密度等，它们可以在一系列标准上提供竞争优势。选择可靠的芯片制造商是这个设计过程的重要组成部分，台积电拥有庞大的生产设施、良好的业绩记录和领先的技术，是最常选择的合作伙伴。然而，台积电的产能相对于存储芯片行业来说更大，并且近年来一直在扩大产能，因此基本上能够应对人工智能的需求高峰。
TSM - 台积电
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 16 日美国东部时间下午 4:00
美光发展更快，价格更便宜
美光在收入增长方面占据优势，因为它仍然受益于存储芯片价格因短缺而飙升的影响。不过，台积电的成长速度也还不错。
TSM 收入（季度同比增长）数据由 YCharts 提供。
美光科技拥有优势的另一个领域是估值。今天，投资者可以以比台积电 24 倍的预期市盈率便宜得多的 5.3 倍买入美光股票。
TSM 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供。
为何价格差异如此之大？这一切都与美光科技所处的行业历来是一个高度周期性的行业有关。每当内存需求超过供应时，芯片制造商就会开始建造新的晶圆厂。当它们上线时，需求浪潮往往已经减弱，供应激增，价格暴跌。
市场并不相信当前由人工智能基础设施建设驱动的强劲存储芯片需求浪潮会持续下去，因此对其进行了折扣。但美光科技和内存行业的其他公司表示，短缺情况在好转之前将会变得更糟。如果美光科技的股价因强劲需求而全年上涨，它可能会带来令人难以置信的回报。
台积电也是一项可靠的投资，而且由于逻辑芯片行业的周期性不那么明显（现在仍然如此，但程度不同），市场对其前景并不那么关心，因此对该股的估值并不打折扣。
我认为这是一个巨大的不匹配，至少在考虑到上行潜力时，美光是更好的选择。虽然台积电仍然是一项出色的投资，但美光科技的股价与其盈利潜力之间的不匹配实在是不容忽视。投资者应该抓住这笔交易。