在 3 月份的公司 GTC 会议上，英伟达 (NVDA +2.93%) 首席执行官黄仁勋表示对该公司在人工智能 (AI) 芯片市场的机会充满信心。
黄说：“到 2026 年，我们看到 Blackwell 和 Rubin 的信心需求和采购订单高达 5000 亿美元。” “我来这里是想告诉你们，目前我的立场......我预计到 2027 年至少有 1 万亿美元。”
最近的结果表明，英伟达正在努力实现这一目标，但一些风险可能会破坏其势头。
黄仁勋在会议上发言。图片来源：英伟达。
英伟达的成长之路
过去一年，英伟达的数据中心收入约占其总收入的90%，其Blackwell芯片一直是这一增长的主要引擎。 2027 年第一财季（截至 1 月），数据中心收入同比增长 92%，达到 750 亿美元。
2026 财年（与 2025 年基本一致），Nvidia 的总收入为 2160 亿美元，其中近 1940 亿美元来自数据中心。华尔街目前的共识预测今年总收入为 3940 亿美元，明年为 5610 亿美元，自去年以来累计总收入约为 1.17 万亿美元。
如果 Nvidia 的数据中心业务仍占总收入的 90% 左右，这意味着去年数据中心的累计销售额（主要来自 Blackwell 和新的 Rubin 芯片）到明年年底将超过 1 万亿美元。
管理层坚持这一预测。在公司第一财季财报电话会议上，首席财务官科莱特·克雷斯 (Colette Kress) 表示：“我们将继续大力发展我们的供应链生态系统，以满足我们所看到的令人难以置信的需求，这让我们对 Blackwell 和 Rubin 预计从 2025 年到 2027 年将实现 1 万亿美元的收入充满信心。”
然而，克雷斯关于其供应链工作的评论暗示了可能阻止英伟达实现其预测的风险。
值得关注的风险
一个关键的风险是执行。人工智能需求造成了从数据中心建设到内存以及构建先进芯片所需的其他组件的巨大瓶颈。对 Nvidia 硬件的需求看起来巨大，但悬而未决的问题是 Nvidia 是否能够提供足够的出货量来满足这一需求。
另一个风险是来自 Nvidia 自己客户的竞争，例如亚马逊和 Alphabet 旗下的谷歌，这些客户正在为其云平台设计定制人工智能芯片。此前，顶级云公司约占英伟达数据中心收入的一半。如果这些客户将更多工作负载转移到内部芯片上，英伟达的增长可能会放缓。
这也是 Nvidia 一直与 neocloud 和主权客户（包括 IREN 和日本领先制造商）建立合作伙伴关系的原因。英伟达需要减少对大型科技公司销售的依赖，这些公司越来越专注于自己的芯片。
1 万亿美元的累计销售目标仍在发挥作用，但并不能保证实现。如果数据中心市场放缓或供应限制限制了英伟达履行订单的能力，可能会给增长和股票带来压力。