以“大空头”闻名的迈克尔·伯里 (Michael Burry) 最近宣布，他已开设 Nebius (NBIS +4.95%) 的空头头寸，该公司将于本周公布收益。虽然人工智能（AI）的发展是主要催化剂，但 Nebius 的高估值和巨额债务负担让一些投资者远离了该股。但通过公开表达对股票的负面看法，伯里给股票制造了更多的紧张局势。
尽管伯里在印刷品和大银幕上被描述为预测次贷危机的天才，但他并没有正确把握每一次投资机会。这可能是他的失误之一。
Nebius 在正确的时间出现在正确的地点
人工智能的使用不断增加，得到了微软 ( MSFT -0.45% ) 等超大规模企业和 Nebius 等可以提供人工智能数据中心、芯片和电力的新云的支持。以前现有的数据中心在支持人工智能工作负载方面的能力有限，虽然科技巨头一直在争先恐后地建立自己的数据中心，但像 Nebius 这样的专家也一直在为其计算能力寻找客户。
Meta Platforms ( META +0.71% ) 正在路易斯安那州建设一座 5 吉瓦的设施，耗资超过 500 亿美元。微软还在开发其 Fairwater AI 数据中心，预计到 2027 年底，该数据中心将消耗 3.3 吉瓦的电力，比洛杉矶市的供电量还要多。
Nebius 已经深入开发多个人工智能数据中心，并从其一些设施中创收。随着该公司将更多的计算能力引入线上，它将从与 Meta Platforms、微软和其他技术领导者签署的长期协议中获得更多收入。
来自存储芯片市场的消息表明，数据中心扩建的势头预计不会很快放缓。 SK 海力士 (SKHY +4.70%) 最近宣布，由于人工智能数据中心市场的高需求且不断增长，该公司将投资 380 亿美元建设两座新的存储芯片工厂。新数据中心的建设速度表明，对 Nebius 提供的计算能力的需求仍然强劲。
解决 neocloud 的债务
Nebius 潜在投资者担心的主要问题之一是该公司借了多少钱来资助自己的数据中心建设，这是可以理解的。该公司的长期债务连续增加一倍以上，从 2025 年第四季度的 41 亿美元增至 2026 年第一季度的 84 亿美元。该数字不包括该公司 10 亿美元的长期经营租赁负债。
然而，其第一季度收入同比飙升 684%，达到 3.99 亿美元。 Nebius 的营收大幅增长，但仍报告净运营亏损。投资者必须考虑他们认为在公司债务负担的背景下需要什么样的增长率来证明当前股价的合理性。
好的一面是，所有这些债务使其账面上有 93 亿美元的现金——这个数字也比上一季度增加了一倍多。 Nebius 如何有效地使用这些现金将在很大程度上决定其在债务融资上的大赌注是否获得回报。人工智能建设的广泛性表明，从长远来看，该公司可能会取得积极的成果。虽然卖空者可能会因短期波动而获利，但这种新云的长期前景仍然稳固。