可以说，2026 年华尔街最受关注的事件莫过于埃隆·马斯克 (Elon Musk) 的太空探索技术公司 (SpaceX) (SPCX -3.93%) 打破股市纪录。首次公开募股 (IPO) 筹集了 857 亿美元（包括承销商的超额配售），几乎是之前纪录保持者沙特阿美公司 (Saudi Aramco) 的三倍。
但 SpaceX 创造历史的不仅仅是其历史性的融资。 SpaceX IPO 的整个结构是独一无二的。不幸的是，这对于一直涌入的散户投资者来说是一个可怕的消息。
SpaceX 交错且加速的股票解锁时间表并不适合散户投资者
SpaceX 的首次公开募股与之前的一长串品牌 IPO 之间最明显的区别之一在于禁售期。
通常，新上市公司在首次公开募股后的 180 个日历日内禁止内部人员（高级管理人员、董事会成员和早期投资者，他们都可能拥有非公开信息）出售其股票。禁售期旨在防止内部人士利用早期 IPO 收益或散户投资者的热潮。
SpaceX 冗长的注册声明表明，它将采用交错且加速的锁定期。符合提前发布资格的内部人士的首次股票解锁发生在 8 月 6 日，即该公司作为上市公司首次发布财报后的两个交易日。大约 9.115 亿股股票有资格被符合提前释放资格的内部人士出售，这意味着潜在的抛售压力约为 1210 亿美元。
很好地了解了 SpaceX 股票解锁时间表以及 @JSeyff @FrancisSharoon 的潜在被动购买时间表，这取决于早期 IPO 后的回报，这可能真正发挥并分散“被动”基金的回报（这就是为什么可以说没有这样的...... pic.twitter.com/KOuEkJlngF
另一场针对内部人士的股票解锁活动即将到来。在 SpaceX 首次亮相后的第 70 个日历日，即 8 月 21 日，也就是 9 天后，另外 7% 的符合提前发行资格的内部人士股票可供出售。这相当于约 3.19 亿股，或约 425 亿美元的额外潜在抛售压力。
在 SpaceX 上市后的第 90、105、120、135 和 180 个日历日，符合提前发行资格的内部人士持有的 3.19 亿股额外股票可以出售。
SpaceX的历史低浮标即将呈抛物线状
此外，SpaceX 最初在 IPO 中出售了约 5.556 亿股股票（不包括承销商的超额配售）。虽然这听起来像是一个很大的数字，但它只占公司流通股的不到 5%。大多数上市公司都会出售其已发行股票的 10% 至 25%。
这种低流通量，加上 SpaceX 获得快速进入纳斯达克 100、罗素 1000 和罗素 3000 指数（需要被动资金购买其股票），帮助提振了 SpaceX 的股价。由于内部股票锁定事件，该公司的流通量迅速扩大，这些动态将不会继续存在。
尽管首席执行官埃隆·马斯克 (Elon Musk) 在 IPO 后 366 个日历日内才能出售任何股票，但我们可以合理地假设，包括无法兑现投资的员工在内的早期投资者可能会从桌面上拿走一些筹码。通过几个交错且加速的股票解锁期，SpaceX 的流通量将在 12 月中旬呈指数级增长。
SpaceX $SPCX 股票解锁计划截至 2026 年 12 月 100%。请记住，目前只有 5% 的流通股在交易，大多数早期投资者以每股 0.02-1.22 美元的价格购买。大量销售即将到来...... https://t.co/neEoxwYM2c pic.twitter.com/ayoRqv6b36
除了散户投资者的诈骗之外，没有办法将这些股票解锁事件归咎于其他任何事情。它允许内部人士以牺牲日常投资者的利益为代价套现。
距离下一次解锁活动还有 9 天，而另一次股票解锁则在 20 个日历日后发生，SpaceX 的股票对散户投资者来说几乎是不友好的。