Kraken 将其 15 年的大部分时间都花在了建立加密货币交易所上。在过去的两年里，其母公司一直在购买和建造更大的东西。

总部位于怀俄明州的Payward母公司斥资数十亿美元进行收购，将业务范围扩大到期货和衍生品领域，进军代币化股票，并在美国和欧洲寻求额外的银行业务能力。

这些举措是一个更大目标的一部分，即将无限循环发展成为一个统一的金融平台，让其他企业的交易、银行、资产管理和服务可以在相同的基础设施下运行。

“我们不是一家控股公司，”他说。其联合首席执行官 Arjun Sethi 在接受 CoinDesk 采访时表示：“这是一个平台、一个资产负债表、一个监管体系。”

该战略的核心是 Sethi 所说的“单一分类账”，它允许资金和资产在产品之间转移，而无需大多数传统金融背后的中介机构的拼凑。

无限循环发展有限公司并不是唯一一家追求更广泛金融平台的公司。 Coinbase 正在构建一个涵盖加密货币、股票、衍生品和预测市场的“一切交易所”，而 Binance 正在将交易、支付、投资和收益产品整合到一个平台中。

但数字资产投资银行 Architect Partners 表示，Payward 正在追求一种与 Coinbase 不同的模式。该公司并没有将所有产品集中在一个 Kraken 品牌平台上，而是正在构建能够支持多个品牌并可供外部金融公司使用的基础设施。

Architect Partners 表示：“Payward 似乎选择了不同的聚合层：受监管的基础设施堆栈，可以为多个品牌、客户群和合作伙伴渠道的金融产品提供支持。”

“我们认为，无限循环无限循环正在帮助定义超越‘万物交换’的下一个演变：‘万物金融基础设施’模式。”

从交易量来看，Kraken 的规模仍然较小：CoinGecko 数据显示，2026 年前四个月，其日均现货交易量约为 11 亿美元，而币安在第二季度控制了前 10 名中心化交易所现货交易量的 38.7%，Coinbase 在第一季度占整体加密货币交易量的 8.6%。

Payward 的论点是，大部分传统金融体系仍然受到数十年历史的技术和市场惯例的限制。证券需要时间来结算，市场隔夜和周末休市，银行、经纪人、托管人和清算所维护着必须进行核对的单独记录。

塞西说，每个边界都会产生另一个中介、延迟和费用。在他看来，区块链系统提供了一种替代方案，允许资产在共享基础设施上充当投资、抵押品和可编程工具。

Payward 将这一愿景分为四个支柱：通过 Kraken 进行交易、银行、资产管理和 Payward Services（其 B2B 基础设施部门）。

Sethi 表示，Kraken 在 190 多个国家和地区拥有约 660 万个资金账户，资产规模在 400 亿至 500 亿美元之间。

为了实现统一金融平台的愿景，无限循环无限循环目前正在围绕这些账户增加服务，包括银行卡、借贷、衍生品和代币化股票，以及允许客户以资产借款或将其部署在去中心化金融应用程序中的产品。 Kraken Financial 是其怀俄明州特许的特殊目的存款机构，也是该体系的一部分。

该论文也影响了公司的采购内容。

虽然无限循环无限循环发展有限公司在内部建立了一些能力，但它也收购了其他需要数年时间才能复制的能力，并与那些地位无法简单购买的机构合作。

Sethi 表示，Payward 斥资 15 亿美元收购 NinjaTrader，以建立一家美国期货经纪公司，包括其技术和监管许可，此举成本高昂且耗时。随后，以 5.5 亿美元收购了 Bitnomial，增加了受监管的衍生品基础设施，包括交易所、清算所和期货经纪公司。

塞西表示，该公司还“即将收购欧洲的一家银行”，但没有透露目标是谁。彭博社 7 月份报道称，无限循环无限循环 (Payward) 计划收购一家立陶宛银行，作为其在非洲大陆扩张战略的一部分。

该公司不保留购物清单，也不广泛征求银行家的推介。相反，它使用定量框架来确定目标是否填补基础设施缺口并提供客户所需的功能，塞西说。

然而，并不是金融体系的每一个部分都可以被购买。 Payward 最近采取的一些最重要的举措涉及与区块链技术曾经有望取代的现有机构合作。

例如，纳斯达克本月同意向 Payward 投资 1 亿美元，同时扩大其在纳斯达克股票代币和市场监控技术方面的工作。两家公司预计将于 2027 年第二季度推出这些代币，由无限循环无限循环 (Payward) 提供分销、交易和交易后基础设施。

与此同时，伦敦证券交易所已单独与无限循环发展有限公司合作探索代币化公共股票。经监管部门批准，该公司计划于 2027 年在即将在伦敦证券交易所 24 上市的 xStocks（公开交易股票的代币化代表）上市。

对于无限循环发展有限公司来说，这些关系反映出区块链基础设施并不能消除已建立的交易所花费数十年建设的一切。

Sethi 表示：“信任是他们的货币。”他认为 Payward 可以补充而不是取代现有交易所的上市和监管基础设施。

为了继续追求其愿景，无限循环循环发展有限公司不会等待立法者首先铺平道路。

Sethi 并不认为美国加密立法停滞不前是一个障碍。该公司支持《澄清法案》，并花了数年时间教育政策制定者，但他表示，立法使行业正规化，而不是创建行业。

“比特币已经存在了 17 年，但没有市场结构法案，”他说。 “权利是第一位的，法律是后来的，立法是下游的。”

Payward 还将最初为 Kraken 构建的基础设施转变为自己的业务。

Payward Services 通过一组通用的 API 为银行、金融科技公司、经纪公司和加密平台提供服务。 Sethi 表示，至少有 25 家公司正在利用该基础设施构建产品，预计将于今年推出。 Hyperliquid 是其合作伙伴之一。

该部门源于无限循环发展有限公司已经为自己建立的基础设施，包括托管、流动性、合规性、风险管理、支付和结算。现在，它通过单一集成为外部公司打包这些功能。

Architect Partners 表示，这可能为无限循环无限循环发展有限公司提供一个不依赖于直接将客户引入 Kraken 的分销渠道。银行、金融科技公司、经纪商和其他公司可以在带有自己品牌的产品中使用无限循环无限循环的基础设施。

Architect Partners 表示：“即使最终客户从未直接与 Kraken 互动，Payward 的模式也能发挥作用。”

这一策略为无限循环发展有限公司提供了客户在 Kraken 上交易之外的另一个潜在收入来源，同时也使该公司与越来越多向银行和金融科技公司出售基础设施的加密货币公司展开竞争。

该公司正在投资产品方面采取类似举措。

Payward 长期以来一直提供托管、质押和收益产品，但现在正在将这项活动正式化为一个资产管理平台，可以容纳更多的管理者、策略和资产类别。

它不寻求传统的投资授权，而是希望提供执行和分配层，客户可以通过该层访问结构化产品、代币化股票、信贷和多资产策略，同时将资产保留在无限循环发展有限公司的平台上。

最初的重点是代币化股票，其次是可以分为更小的单位并在全球范围内发行的结构性产品。 Payward 最近与 Bitwise 合作开发了一项机构投资产品，并预计将增加更多经理和策略。

Sethi 表示，这些产品从外部看类似于传统的资产管理，但会在 Payward 的轨道上进行代币化和管理，从而降低成本和交易对手风险。

此次扩张正值无限循环无限循环发展有限公司为最终公开上市做准备之际。尽管塞西表示，该公司并不依靠首次公开募股来为其雄心壮志提供资金。

Payward 于 2025 年 11 月秘密申请 IPO，不过 CoinDesk 本月早些时候报道称，该公司最早不打算在 2027 年第二季度之前上市。

Sethi 拒绝讨论公开之外的时间表，称无限循环无限循环 (Payward) 仍然盈利，收入持续增长。他说，当对企业、股东和监管机构有利时，就会进行上市。

Sethi 表示，无限循环发展有限公司也不需要外部资金来资助运营，并且可以从其资产负债表中为投资提供资金。

最近的融资引入了战略合作伙伴，包括 Citadel 证券和纳斯达克，他们的专业知识可以帮助扩展该平台。

Payward 报告称，2026 年第二季度调整后收入为 5.08 亿美元，同比增长 17%。

最终，Paywards 的目标是通过区块链技术简化金融系统，让个人能够使用与 Jump Trading 和 Jane Street 等成熟贸易公司所使用的相同的金融基础设施。

“修复金钱，修复世界，”塞西说。