人工智能（AI）是股市中最大的故事。主要科技公司正在投资数千亿美元来开发先进的人工智能模型，他们希望这些模型能够推动新一代的经济增长。如果它按预期发挥作用，人工智能可以创造更加繁荣的未来。但如果人工智能没有带来回报怎么办？
阿波罗全球管理公司首席经济学家托斯顿·斯洛克（Torsten Slok）周六发表了新研究，对人工智能的未来做出了大胆（且悲观）的声明。尽管人工智能大肆宣传，但斯洛克的分析发现，人工智能技术“在科技之外给美国企业带来了零财务回报”。
让我们看看这项新的阿波罗研究对人工智能股票可能意味着什么，以及如果你看跌人工智能的繁荣，你应该如何投资。
Apollo 的 Torsten Slok：人工智能正在为《豪勇七号》带来回报，但没有为指数的其余部分带来回报
近年来推动股市增长的七家主要科技公司被称为“七巨头”。 Alphabet、微软和 Meta Platforms 等几家七大公司都大量涉足人工智能行业。他们正在数据中心投资数千亿美元，为 Google Gemini、Microsoft Copilot 和 Meta 的 Muse AI 代理等流行工具的模型提供动力。
人工智能热潮背后的长期希望是，对人工智能计算能力的大规模投资将为企业带来巨额利润。如果人工智能得到回报，许多公司将能够使用人工智能代理和模型来改进流程、降低成本并提高盈利能力。
但根据阿波罗的研究，这可能还不会发生。 Apollo 经济学家 Torsten Slok 写道，七巨头的人均收入和利润率正在上升，但标准普尔 500 指数中其他 493 家公司的人均收入和利润率均持平 (^GSPC +0.60%)。如果人工智能工具真的能够创造人工智能爱好者所期望的业务效率和流程改进，那么我们已经看到了更广泛的收益，而不仅仅是七大公司。
为数据中心制造半导体和销售人工智能工具的主要科技公司正在从销售人工智能中获利。但如果人工智能对其他人的商业不利怎么办？
如果人工智能没有带来回报，你应该如何投资？
如果阿波罗对人工智能繁荣的分析是正确的并且当前的趋势成立，这可能表明当今高估值的科技股定价过高。如果公司削减人工智能支出，或者投资者担心人工智能不会带来广泛的经济收益，科技股可能会出现抛售。
无法保证这会发生。其他预测者对人工智能更加乐观。例如，先锋集团的研究表明，各行各业的众多公司——而不仅仅是科技股——可能会从采用人工智能的长期收益中受益最多。
但如果你同意阿波罗的研究，并担心美国企业在人工智能上投入太多，却收效甚微，那么你可能会想要避开科技股。购买更加多元化的标普 500 交易所交易基金可能比购买以科技股为主的 ETF 更为“安全”。
从长远来看，购买标准普尔 500 指数基金通常是一项不错的投资。例如，过去五年，Vanguard S&P 500 ETF (VOO +0.58%) 的年化回报率约为 13.8%。这一强劲回报包括 2022 年熊市，当时标准普尔 500 指数下跌了约 18.2%。
VOO - 先锋标准普尔 500 ETF
新内容 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00
顶级持股
如果人工智能被证明被过度炒作，并且只对出售它的公司有利，那么这对科技股和科技 ETF 来说可能是个坏消息。如果您相信人工智能的这种悲观观点，您可能希望将您的投资组合多元化，远离科技。这并不意味着更广泛的市场不会受到人工智能泡沫破灭的影响——标准普尔 500 指数中包括了主要的科技公司。但根据近期历史，如果人工智能股市崩盘，VOO 等标普 500 ETF 的价值跌幅可能会比科技 ETF 更小。